錢世傑/如何避開股市陷阱?教你魔球負面股票篩選法

 

▲一般股票都是採用正面篩選模式,卻因此容易忽略背後的警訊。(圖/YAHOO提供)

●錢世傑Dr. J/低調的法律及投資研究者

2011年上映的電影「魔球」

布萊德‧彼特飾演的比恩擔任美國職棒奧克蘭運動家隊的總經理,然而經費不足的他總是無法挑到頂尖球員,連旗下的球星都被高薪挖走,面對著即將迎來的2002年球季,比恩不知如何是好。

偶然之間,在與別隊高層交易球員的過程中,巧遇耶魯大學經濟學系畢業的彼德‧布蘭特,敏銳嗅覺的他,發現身材微胖的布蘭特居然讓對方總經理言聽計從,經過一番私下詢問,決定立即把他挖角,開啟了數據選才之旅。

傳統挑選球星喜歡以打擊率做為判斷好壞的依據,通常打擊率好,上壘率就會高,但也造成打擊率好的球員價格過於昂貴;在彼德‧布蘭特的建議下,改以「上壘率」為考量依據;這有什麼差異呢?有些打球好手雖然打擊率低,但透過精準的選球依然可以上壘,只要上壘就能增加整體球隊的得分機會,重點是價格便宜。

透過這種冷門分析,找到的一堆便宜的球員,於是組成了超強的球隊,在一段時間磨合後,終於追平美國聯盟紀錄的20連勝,很可惜季後賽一樣在五場比賽後被淘汰;雖然未能贏得冠軍,但隔年波士頓紅襪採用同樣的方法,在2004年拿下世界大賽冠軍。

換個角度篩選股票

一般股票都是採用正面篩選模式,本文來舉一個類似的篩選組合:

1. 10年以上連續配息
2. 本益比<15
3. 每股盈餘(EPS)>3
4. 股東權益報酬率(ROE)> 15%
5. 負債比<50%

這種篩選組合好像是選女婿一樣,人要長得高、口袋要富有、外表長得帥,人稱「高、富、帥」。各位有沒有發現這些條件中少了孝順父母、善良和群、喜好旅遊等篩選條件,甚至於選到的女婿可能是驕縱的富二代、染上吸毒惡習的毒蟲、喜歡到賭場打麻將的賭徒,甚至於是變態殺人魔。

這些外表「高、富、帥」、看似完美的人物,可能會顯露出一些負向特徵值,譬如說看起來很有錢卻到處借錢、買了好幾本深入研究賭術的書籍,或者是開始挖鑿地下室,都可以發現潛在的風險、黑暗面。

股票也是一樣,我自己擅長壞股票數據的分析,並研讀法院判決以了解犯罪者炒股與內線交易的手法,還製作了一個「魔球股-負向分析平台」,總共有十七項指標。

例如「指標1:坑殺小股東」,以有無發行可轉換公司債來判斷。可轉債幾乎都是無息的,有金主願意「無息」借錢給發行可轉債的公司,就是一個很特殊的異常;其次,而在低利率時代,發行可轉債的成本也與向銀行借錢不相上下,但卻有股本膨大的負面效果,這也是異常點。

探究發行可轉債的原因,在於這些債權有一個「機會」可以用較低的價格轉換股票。如果這些金主都是公司經營階層的皇親國戚,一些願意配合的市場派、記者等團體,都可以分到一些可轉債;拿到了可轉債,大家當然希望股價噴漲,遠遠超過「轉換價格」,就可以大撈一筆。

                                 盈餘
每股盈餘(EPS) = ---------------
                                 股本

可憐的是小股東,當債權轉換成股票,導致股本膨脹,如上列公式,將使得每股盈餘(EPS)的分母變大,如果盈餘沒有伴隨著成長,每股盈餘(EPS)就會變差,反映在股價上自然容易走跌,損失的就是小股民了。

換個角度建立篩選指標

「蒸發的股王」一書,於2004年由交大教授葉銀華所著,他也是國內重要的負向指標提倡者,在書中提出十項指標來避開庫藏股,例如大股東陸續出脫持股、長期投資與轉投資過多、董事質押比超過40%、應收帳款的增幅超過營收的增幅、公司重要人事辭任等,我個人也深表認同、從中獲益良多,許多得以用數據呈現者,都納入「魔球股-負向分析平台」。

由於個人對於證券犯罪分析的投入,也找到一些比較炒股集團常用手法,或法律制度更迭所產生新的特殊指標,像是近期比較常見的當沖率就是其一。當沖率偏高的股票,代表較多的短線投資人投入其中,像是7月1日至7月5日就有18檔的週當沖率超過50%,股價會呈現比較不穩定的狀態,搭配上有8檔本益比超過500,有炒股炒過頭的疑慮,都可以避免自己切入買入點過高,並避開一些黑心股票。

▲▼             。(圖/記者張雅貞攝)

▲現股當沖、融資使用率等指標。(圖/錢世傑提供)

投資人希望能穩定獲利,讓自己在本業、副業之外,還能賺取多一點收益,使得未來退休生活可以過得更好。然而,這個市場充滿了洪水猛獸,一堆不是吃素的坑人怪獸,早就在市場等著啃你的骨頭、吃你的肉、喝你的血;使用一些大家常用的指標,很容易掉入別人準備好的陷阱中,若能參考一些魔球股負向指標,就能看到許多不為人知的一面,使得自己比較有機會安穩度過危機四伏的股市。

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錢世傑專欄 錢世傑

低調的法律及投資研究者。

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