台灣重壓美國　面臨的產業和資本市場風險

▲一旦美國AI泡沫破裂，或是中美科技戰出現對台灣不利的變數， 台股ETF不會有分散風險的防禦力， 而是會跟著台積電和這些AI概念股一起劇烈波動。（圖／資料照）

●劉宗夏／政治觀察者

目前的民進黨政府， 把台灣的經濟命脈與股市大盤， 高度綁定在〔美國的AI發展〕與〔台積電〕上， 這是一場國家級的戰略押注， 如果未來中國在某些領域彎道超車， 或者成功發展出替代方案， 對台股與台積電的長期投資人來說，絕對會面臨實質的衝擊！

台灣過度依賴美系AI產業鏈　長期來看是潛在不可忽視的風險

中國大陸很積極在尋求非對稱突破的解方， 他們在舉全國之力發展〔先進封裝〕、〔矽光子技術〕和〔第三代半導體〕， 如果未來AI晶片的算力提升不再單純依賴台積電最擅長的摩爾定律， 而是透過其他新架構達成， 台積電的護城河就會被削弱。

而緊抱美國大腿， 雖然保證了眼前的大量訂單， 但這也是有代價的，在中美科技戰前， 大陸客戶曾佔台積電營收近20%， 現在因為美國的禁令， 台積電無法為中國高階AI客戶代工， 等於硬生生砍掉了一大塊潛在市場， 雖然目前台積電產能供不應求， 但是卻失去了未來的彈性。

台積電在美國亞利桑那高昂的建廠人工成本、工會衝突與缺乏效率的供應鏈， 都會拖累台積電整體的毛利率， 而未來美國一旦取得足夠的本土產能， 台灣在美國眼中的不可替代性就會下降， 完全依賴美國善意是非常危險的！

很多人以為買進〔大盤型ETF〕就能分散風險， 這在現在的台股是一種危險的錯覺！目前台積電佔台股大盤權重超過40%，在0050等市值型ETF的佔比更是超過50%以上，再加上其他AI伺服器代工廠（ 廣達、緯創、鴻海） 與IC設計公司聯發科， 本質上已經變成一檔：泛台積電與美國AI概念股。

一旦美國AI泡沫破裂，或是中美科技戰出現對台灣不利的變數， 台股ETF不會有分散風險的防禦力， 而是會跟著台積電和這些AI概念股一起劇烈波動！

客觀的說， 雖然短期內美國引領的AI創新，以及台積電的先進製程霸主地位難以撼動， 但是如果是5到10年以上的長期投資， 這種單一押注的風險就必須被嚴肅看待。

而〔算力貧窮〕的中國也被美國逼出另一條生路， 設法在演算法優化上做到極致， 他們想證明：用比較差的硬體，也能訓練出世界級的模型。而中國在應用場景的落地速度， 往往比受限於各種法規跟隱私考量的歐美市場更快。

美國在硬體的優勢，生態系的群聚效應，短期之內中國難以超越， 但是如果未來AI的賺錢模式，不是比誰的模型更強大， 而是比誰的應用更落地，中國的競爭力就會全面爆發，而台灣的產業跟資本市場過度依賴美系AI產業鏈，就長期來看， 是一個潛在不可忽視的風險！

▼現在因為美國的禁令， 台積電無法為中國高階AI客戶代工， 等於硬生生砍掉了一大塊潛在市場， 雖然目前台積電產能供不應求， 但是卻失去了未來的彈性。（圖／路透社）

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