▲《跟著柴鼠學FQ，做自己的提款機：為投資理財打好基本功，讓你不靠勞力，增加被動收入，快速FIRE》。（圖／采實文化）
● 《跟著柴鼠學FQ，做自己的提款機：為投資理財打好基本功，讓你不靠勞力，增加被動收入，快速FIRE》／采實文化
評估報酬時，必須同時考量風險與時間
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常見的各種投資工具，主要獲利來源大致分為兩種：價差報酬（資本利得）和配息報酬。
如果依照工具再細分，台幣定存和儲蓄險都以利息為主；期貨、選擇權、權證、黃金石油、虛擬貨幣等這類工具都不配息，屬於價差型工具；而不管是股票、債券、基金、ETF 或外幣，甚至是房地產，則同時可獲得價差與配息報酬。
即便如此，也不代表投資股票一定優於期貨，或存外幣就一定能打敗台幣，因為在評估報酬時，還必須同時將風險與時間的因素納入考量才公平。
▲有些股票適合當存股，有些股票則是用來賺價差。（圖／記者屠惠剛攝）
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以投資股票要獲得5％的報酬率來說，有一種是投資每年穩定配息的大型牛皮績優股，因為那幾乎沒有什麼風險，也不用整天焦慮擔心，不管世局如何紛擾，這種公司的股價始終聞風不動，一年過後5％入袋輕而易舉。
另一種是在市場暴跌時勇敢危機入市，當沖搶反彈加上融資再槓桿，短短幾天要獲利5％也絕不是什麼難事。
一樣都在股市投資，卻存在兩種截然不同的操作方法，但相同的地方在於，前者是花時間省風險，耐心等待開花結果，後者則是冒風險省時間，積極操作放大報酬。假設後者操作價差平均每個月有5％獲利，換算為1 年報酬即為存股的12 倍！也就是存股12 年才能達成的目標，操作價差1 年就能達到，整整少奮鬥11 年，聽起來是不是非常吸引人？
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賺價差，是你丟我撿的零和遊戲
但事情偏偏就是沒那麼美好，因為「每月5％獲利」是個假設，也就是很假的預設，「每月5％獲利」這幾個字讀來簡單，實際上要達到卻非常困難，偶爾一、二個月或許可能，但要每個月都5％就相當不可能，為什麼？
原因在於價差操作的本質就是一種「零和遊戲」，也就是一方收益的必定來自另一方的損失，一正一負總和為零，總數恆定。
假設A 原本以100 元買進一顆球，後來以105 元將球轉手賣出，代表有另一個人B 以105 元將球買入，105 元對A 來說是獲利5 元，但對B 來說卻是買進成本，也就是B 多背負了A 的獲利。如果B等了半天價格沒有上漲還不幸跌回100 元才賣出，此時B 就實現了這個賠給A 的帳面損失。但如果B 很幸運地遇到上漲，在110 元賣出賺了5 元，便代表A 賠了5 元給B，因為這5 元本來是A 可以賺的。
▲在股市投資裡，價差的實現就是損益互轉的過程。（圖／記者林敬旻攝）
在股市投資裡，價差的實現就是損益互轉的過程，如果在這場賣球遊戲裡，每個玩家能夠取得的評價資訊都差不多，每次完成的交易，不論買方或賣方，勢必有一方做出錯誤決定。
我們基於種種理由認為此刻得賣，別人也卻評估完各種指標覺得現在該買，在所有人實力相同的情況下，即便這次賣對了，又如何確保下次我們還能繼續「正確」呢？
更不用說在真實世界的股市裡要拚「實力」，靠的是資金、人脈、消息，什麼資源都沒有的玩家，在場內會被慘電也不意外了，這是一般散戶在操作價差時非常吃虧的主要原因。
存股，是共享獲利
若選擇配息報酬的投資方法就相對容易多了，投資者不積極追求價差，而選擇長期持有，由所有股東共同參與公司成長，並分享獲利的成果。投資者以股息殖利率來決定合理價位，透過每年的配股配息持續降低原始成本，以時間換取穩定報酬與安全邊際。
多數時間在買進之後僅需耐心等待，不必費心盯盤較勁，可將大部分的等待時間做更有效的運用，不論是陪伴家人、職場衝刺或提升競爭力，對一般散戶來說，是較為簡單且公平的投資策略，選擇公司的評估指標也以財報、獲利、營收等基本面為主。
以領取配息為核心的存股標的，多半具有幾種共通特性：
獲利穩定：能夠每年持續配息，為股東提供穩定的現金流。
產業龍頭寡占地位：護城河又大又深，競爭者難以入侵掠奪成果。
低波動：抗跌緩漲，股價能充分反應業績，不隨市場循環大起大落。
其實，同樣的原理套用在投資房地產上也相同，如果房子地點交通方便、生活機成周全、人口持續移入，租客源源不絕，租金報酬自然穩定，房價也比較不容易受景氣影響。
分帳操作，用10％資金管理貪心
由於配息型投資工具需要投入大量時間，但偏偏人心是肉做的，此時最棘手的敵人反而是自己，因為時間最容易磨掉人的耐性。
看別人快速致富一步登天，貪念就會引誘我們如法炮製，尤其在市場大多頭時，更難分辨那些熱血勵志的致富奇蹟，究竟是真實力還是真幸運，喝下一碗來不路明的成功雞湯，彷彿獲得無敵神力，要冒什麼風險都沒關係。這個時候如果還要你做出違反人性的刻意壓抑，就顯得不健康也沒人性。
如果你每次遇到大盤崩跌破線，不去空一下會不甘心，或看到爆量長紅亮燈漲停不追一下都會覺得對不起自己，請務必放手去空、去追！與其站在原地掙扎，還不如給自己一個練功的機會，驗證自己的投機眼光，你會發現用真金白銀買的經驗，絕對深刻且永生難忘！
▲看到大盤崩跌破線，不去空一下會不甘心怎麼辦？作者提醒投資人，請牢記「10%」原則。（圖／記者林敬旻攝）
不過在那之前，請牢記「10％」原則，也就是投機資金比例絕不超過總資金的10％，而且把它們獨立成一個投機帳戶，其他九成仍然維持機械式紀律存股，如此專款專戶專用才能彼此互不影響，各自發揮功能，風險也得以控制。
如果投資一成「學費」能滿足人性的小小貪念，又能確保其他九成不會被一起拖下水，還能換得寶貴的實際操作經驗，怎麼算都很值得，不是嗎？
面對魚與熊掌不需抉擇，因為我們兩個都要！
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● 本文獲作者授權，原文節錄自《跟著柴鼠學FQ，做自己的提款機：為投資理財打好基本功，讓你不靠勞力，增加被動收入，快速FIRE》，原始標題為「該存股，還是賺價差？」，以上言論不代表本網立場。歡迎投書《雲論》讓優質好文被更多人看見，請寄editor88@ettoday.net或點此投稿，本網保有文字刪修權。