胡偉良/通膨下 誰的日子更難過?

我們想讓你知道…隨著全球先進國家經濟的演變,若台灣因應得宜,那我們的經濟甚至有可能大步邁進,跳過衰退階段直接邁入復甦;反之,經濟也有可能伴隨債務危機走向衰退。

▲經濟增長受挫,在未來3年的區間內,資產預期及家庭現金流不樂觀,「高槓桿家庭」得更加小心!(圖/記者周宸亘攝)

● 胡偉良/品嘉建設、尚禹營造創辦人、老屋改建協會理事長

當下,全球疫情仍在發酵,「去全球化」也將成為未來二、三年的趨勢,由此,我們基本可以確定,在疫苗施打逐漸普遍,但病種不斷進化下,可能又打亂了世局?

經濟增長受挫 當前誰的日子更難過?

從薪資的角度講,「高薪階層和高薪行業的員工」的日子會更難過。在經濟增長受挫且預期不樂觀之下,「一般」的行業,中高層管理人員,在公司業績不振、生存壓力大的情況下,要嘛裁員,要嘛降薪,高薪資的(尤其是高固定薪資的),會是公司裁減的首要目標。

從資產的流動性講,「高槓桿家庭」的日子更難過。在過去20年,許多家庭的財富,尤其是六都,絕大多數是由房價持續上漲帶動的,這讓許多家庭形成了「槓桿依賴」,畢竟,如果沒有槓桿(房貸槓桿),要全款買房的話,雖說收益還不錯,但畢竟無法帶來財富的巨大增值,更不可能讓普通階層躍升為富人階層。

「高槓桿」本身沒有對錯,關鍵在於你持有資產的預期以及流動性。以房貸為主的「高槓桿家庭」,未來風險是極大的,因為,對於絕大多數城市而言,在3年的區間內,房價很難再大幅上漲,對於絕大多數家庭而言,在未來3年的區間內,收入也很難上漲。資產預期的不樂觀,以及家庭現金流的不樂觀,未來3年,「高槓桿家庭」得更加小心!

另外,雖說當前股市還差強人意,但是,中長期,股市還是得看業績表現、看經濟增長,這個不容過度樂觀。

惡性通貨膨脹可能是不可避免的結局

▲惡性通貨膨脹會像冠狀病毒一樣,在各個國家蔓延,有可能先從美國和歐盟開始,緊隨其後的是日本和大多數發展中國家。(示意圖/123RF)

一個惡性通貨膨脹、經濟蕭條將不可避免的終結泡沫,這可能是歷史上最大的金融泡沫。這次將是全球性的。惡性通貨膨脹會像冠狀病毒一樣,在各個國家蔓延。它可以在任何地方開始,但最有可能的國家是美國和歐盟,緊隨其後的是許多其他國家,例如日本和大多數發展中國家。

當前的低利率已經開始攀升

自從上一個利率週期在1981年達到頂峰以來,美國和全球利率一直存在下降趨勢,從近20%降至0%。由於自由市場中,利率是信貸需求的函數,因此這種長期下降趨勢表明美國和世界其他地區將出現嚴重衰退。

1981年的全球債務為14萬億美元,2020年的全球債務則是驚人的265萬億美元。因此,債務在過去39年中,增長了19倍,債務成本從20%降至0%,今年3月美聯儲開始調升利率,在對抗8%以上的通膨下,甚至走向「暴力」(或稱強力,比喻又快又猛)升息。

高通膨擔憂導致加息及衰退

消費、投資和出口,是拉動經濟增長的三個重要因素,疫情對消費的打擊不消多說,餐飲、交通、娛樂、旅遊行業遭受滅頂之災;疫情的全球蔓延,各國都傾向「鎖國」,好在台灣初期因疫情輕微,出口反而逆勢成長,加上大陸台商返台投資,使得我們的GDP呈現成長。

與以往的經濟循環不同的是,此次的全球性循環並不是單純由經濟的內生動力所推動,而是有疫情這個外部因素來催化,所以這次循環的節奏會與以往的景氣循環有所不同。我們目前的經濟已經逐漸呈現「滯漲」狀態,這個階段的持續時間大概還會在半年到1年之間,之後,隨著全球先進國家經濟的演變,若台灣因應得宜,那我們的經濟甚至有可能大步邁進,跳過衰退階段直接邁入復甦;反之,經濟也有可能伴隨債務危機走向衰退,然後,隨著利率提高,很快,借款人開始違約,甚至惡化成為惡性通貨膨脹,從而經濟有可能步入衰退。

▲隨著全球先進國家經濟的演變,若台灣因應得宜,那我們的經濟甚至有可能大步邁進,跳過衰退階段直接邁入復甦。(示意圖/123RF)

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胡偉良專欄

胡偉良專欄 胡偉良

台大土木系畢業,具工、商、法的跨領域學術背景(博士學位),為品嘉建設、尚禹營造創辦人。反對高房價和暴利,講真話、談內幕、不鬼扯。矢志以公正、不偏私的態度和民衆分享正確、專業的房地産知識。

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