【美股暴跌】胡采蘋/全球股災 都是美聯準會「升息」惹的禍?

▲筆者認為,10月11日的全球股災主要是因為利率市場,筆者直言,利率變化對金融市場的衝擊就是這麼恐怖。(示意圖/路透社)

●胡采蘋/資深財經媒體人。

今天(編按:指10月11日)的全球股災主要是因為利率市場。從九月底聯準會升息以後,美國債市開始劇烈的修正,因為利率上調之後,以利率為訂價依據的所有市場,包括企業融資、房屋貸款、債券,全部都要重新訂價,公司貸款要背負更高的利息、浮動利率的房貸即將變高、所有債券發行時都要加給利息才能借到錢,因為整個利率市場都上升了。

就在債市出現大幅修正時,聯準會官員仍然認為美國經濟有過熱現象,離中性利率很遠,還有升息空間,這就使金融市場對整體利率水準更加看高,上述因素都會加重。

在資產重新訂價的情況下,企業融資成本上漲當然會引起公司股價的隱憂,其他資產調整的情況也隨之出現,例如很多人是需要賣股支援其他利息產品的,例如你的房貸上漲,就可能需要賣股支應;又例如你本來是買高股息股票,但現在國債收益率差不多,風險更低,你就會有賣股票買債券的想法。

利率變化對金融市場的衝擊就是這麼恐怖,是整個市場的水位調整,像是漲潮退潮。過去幾次新興市場金融風暴都是在聯準會升息的情況下出現,資金跟洪水似的從新興市場扭轉回美國本土。

聯準會是瘋子?

川普昨天夜裡就痛罵聯準會是瘋子,今天也有很多分析師說這一次他們認同川普,聯準會升息太快了,根本沒有通貨膨脹。但是美國經濟的各項指標都超出預期,PMI(採購經理人指數)位居高位,失業率一再新低,很難說聯準會這麼做是錯的(當然現在全世界大概都覺得他錯)。

如果景氣一直上去勒不住,泡沫一次破裂對市場的傷害更大。今年二月美股經過一次大幅修正,道瓊指數單日跌了1100多點,比昨天的800多點還要嚴重,但是美股在過去接近半年的貿易戰衝突中還能節節升高,二月份的修正當然很重要。

台股暴跌自然是因為美股大跌,台灣經濟和美國、中國都有密切連動,過去A股跌但美股漲、美股跌但A股漲的時候,台股都能維持平盤或小漲,但兩個股市同時大跌的時候,台股跌起來就很恐怖。今天深圳成分指數、創業板都跌超過6%,跌幅與台股相當,A股更是一舉跌破2015年的熔斷底。

台股今天明顯是超跌的,基本面上沒有多大變化,市場太恐慌了,加上台股在一萬點以上盤據一年多時間,在高位時間太久,大家都會有獲利了結的動機。後續的情況很可能會像二月那次修正,可以參考當時的跌法。

至於很多人懷疑這次美債收黑是北京對美債的攻擊,這是絕對,絕對,不可能的,我可以賭一百杯CoCo。你也看到了,美債垮掉全球市場就是這個樣子,A股比美股更慘,更何況中國政府所持有的美債並不足以造成今日這種全面性的傷害,今天是整個利率市場重新訂價,所有債券部位都加入了這場修正。

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