▲筆者認為，10月11日的全球股災主要是因為利率市場，筆者直言，利率變化對金融市場的衝擊就是這麼恐怖。（示意圖／路透社）
●胡采蘋／資深財經媒體人。
今天（編按：指10月11日）的全球股災主要是因為利率市場。從九月底聯準會升息以後，美國債市開始劇烈的修正，因為利率上調之後，以利率為訂價依據的所有市場，包括企業融資、房屋貸款、債券，全部都要重新訂價，公司貸款要背負更高的利息、浮動利率的房貸即將變高、所有債券發行時都要加給利息才能借到錢，因為整個利率市場都上升了。
就在債市出現大幅修正時，聯準會官員仍然認為美國經濟有過熱現象，離中性利率很遠，還有升息空間，這就使金融市場對整體利率水準更加看高，上述因素都會加重。
在資產重新訂價的情況下，企業融資成本上漲當然會引起公司股價的隱憂，其他資產調整的情況也隨之出現，例如很多人是需要賣股支援其他利息產品的，例如你的房貸上漲，就可能需要賣股支應；又例如你本來是買高股息股票，但現在國債收益率差不多，風險更低，你就會有賣股票買債券的想法。
利率變化對金融市場的衝擊就是這麼恐怖，是整個市場的水位調整，像是漲潮退潮。過去幾次新興市場金融風暴都是在聯準會升息的情況下出現，資金跟洪水似的從新興市場扭轉回美國本土。
聯準會是瘋子？
川普昨天夜裡就痛罵聯準會是瘋子，今天也有很多分析師說這一次他們認同川普，聯準會升息太快了，根本沒有通貨膨脹。但是美國經濟的各項指標都超出預期，PMI（採購經理人指數）位居高位，失業率一再新低，很難說聯準會這麼做是錯的（當然現在全世界大概都覺得他錯）。
如果景氣一直上去勒不住，泡沫一次破裂對市場的傷害更大。今年二月美股經過一次大幅修正，道瓊指數單日跌了1100多點，比昨天的800多點還要嚴重，但是美股在過去接近半年的貿易戰衝突中還能節節升高，二月份的修正當然很重要。
台股暴跌自然是因為美股大跌，台灣經濟和美國、中國都有密切連動，過去A股跌但美股漲、美股跌但A股漲的時候，台股都能維持平盤或小漲，但兩個股市同時大跌的時候，台股跌起來就很恐怖。今天深圳成分指數、創業板都跌超過6%，跌幅與台股相當，A股更是一舉跌破2015年的熔斷底。
台股今天明顯是超跌的，基本面上沒有多大變化，市場太恐慌了，加上台股在一萬點以上盤據一年多時間，在高位時間太久，大家都會有獲利了結的動機。後續的情況很可能會像二月那次修正，可以參考當時的跌法。
至於很多人懷疑這次美債收黑是北京對美債的攻擊，這是絕對，絕對，不可能的，我可以賭一百杯CoCo。你也看到了，美債垮掉全球市場就是這個樣子，A股比美股更慘，更何況中國政府所持有的美債並不足以造成今日這種全面性的傷害，今天是整個利率市場重新訂價，所有債券部位都加入了這場修正。
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