▲美國股市一瀉千里的情形，美好經濟派對顯然已經結束。（圖／路透）
● 單驥／中央大學榮譽教授、APIAA院士
旅美的大學經濟系同學看到美國股市一瀉千里的情形，不覺地說：「派對已經結束了。」的確是如此嗎？ 對照台灣目前股市的情形，也應是結束了。
派對結束的原因是眾所周知的，我們應再回顧一下，因為它與未來的經濟能否再復甦是有絕對關係。
疫情重創全球供應鏈 美債將占GDP的比重將直逼140％
源於2020年初開始爆發的新冠疫情，使得世界經濟開啟了萎縮的走勢，而疫情在二年多以來，仍然揮之不去，各國政府在強管制與弱管制間游移與擺盪，病毒也在疫苗與口罩的夾縫中不斷的變異。這一場世紀的疫情何時能了，沒人能知，只能轉念「與病毒共存」；病毒是否有仁能體諒人類的無奈不得而知，然日後的經濟應是在病毒的陰影下蹣跚而行，而其不論是對世界地緣政治，或是對製造業、各類型的服務業與觀光業等都有深遠的影響。
在新冠疫情下，美國無限量化寬鬆政策（QE）的結果，讓美債快速地突破30兆美元的大關，且在今年年底時，美債占美國GDP的比重將會逼近140％的歷史新高。現今，在各國無力購買美債，甚且急急拋售下，聯準會被迫開始升息，而此開啟收縮經濟之鑰；然畢竟經濟的缺口太大，不能收得太猛，但又不得不收，如此收收放猶如前央行總裁謝森中所說的「鬆緊帶」般，在承平時或許可視其為「妙喻」，然在此刻，則是該斷不斷的姑息，而讓人為泡沫化的經濟不得不面對硬著陸的巨大風險，為此，派對能不結束嗎？
▲美國無限量化寬鬆政策（QE）的結果，讓美債占美國GDP的比重將會逼近140％的歷史新高，在此情況之下，聯準會被迫開始升息，開啟收縮經濟之鑰。（圖／路透）
經濟制裁俄國 反而引火上身
更有甚者，俄烏大戰開打下，西方國家對俄精心設計且往死裡打的各種抵制，原想讓俄國的經濟在短期內崩解，從而不但能贏得此一大戰，更能促使疲弱的美國經濟為之反轉；然而人算不如天算，此一策略在俄羅斯「天然氣盧布」的高明策略下，不但被輕鬆地化解外，對俄羅斯原油的禁購，更讓石油的價格暴漲，連世界第一大石油生產國的美國都無法倖免。更重要的是，俄烏大戰成為引燃美國通膨的直接導火線，現今在俄羅斯打不敗且又能打的情況下，原想「隔山觀虎鬥」且「坐收漁翁之利」的美國，實已後院著火矣。
俄烏之戰是否能在割地下及早結束，猶未可知；然俄烏之戰的重要政治及經濟意涵在於，它已徹底地改變了世界的政治與經濟版圖，將來不但是G7 vs. G8；更是世界市場與資源版圖的重組。往日「世界是平的」的紅利猶如昨日黃花般，已是一去不復返，為此，上述巨大的通膨危機只會再惡化，而「穿草鞋」的G8挾其自然及稀有資源（如石油氣、糧食、氖氣等），就可放倒「穿皮鞋」且自炫有一身高科技武藝的G7產業供應鏈，而讓其有被點穴且動彈不得之歎也。
在派對顯已結束下，大家關心的問題是，當前的經濟將何時開始跌入谷底，倘若跌入，又將會是LV型中的哪一型呢？
高失業高物價的停滯性通膨 勢不可擋
就時機而言，在今年年底前，俄烏大戰情勢當可更為明朗；而若俄羅斯藉此反向來制裁且欲來個「魚死網破」般地拖垮北約，則北約各國非但不能藉由此役「解救」其經濟困局，反而使其更深陷通膨及供應鏈斷鏈的危機中時，則今年下半年經濟開始快速惡化，勢將不可免。
在高通膨下，各國失業率是否會因G8的杯葛與抵制而愈加嚴重？答案也應是愈來愈有可能，為此，一個長L型的停滯性通膨在可預見的未來不但會發生，且很可能將會是個很糟糕的新常態。
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● 本文獲授權，轉載自「工商時報」，原標題〈美好經濟派對結束了嗎？〉。以上言論不代表本網立場。歡迎投書《雲論》讓優質好文被更多人看見，請寄editor88@ettoday.net或點此投稿，本網保有文字刪修權。
我們想讓你知道…一個長L型的停滯性通膨在可預見的未來不但會發生，且很可能將會是個很糟糕的新常態。