李沃牆/美中若攤牌 兩岸同遭殃

▲▼美股,華爾街,股市,。(圖/路透社)

▲美國總統川普(Donald Trump)公開稱中國「破壞貿易協議」後,美股、歐股全面收黑。(圖/路透社)

●李沃牆/現任淡江大學財務金融學系專任教授及兩岸金融中心副主任,亦為富華創投及兆豐第一創投董事、品豐投顧榮譽顧問。  

古云:「風起於青萍之末,浪成於微瀾之間」,正所謂,「無風不起浪,起浪必有因」。川普是否於今天(5/10)宣布對中國大陸2,000億美元的進口產品加徵關稅,由10%提高至25%;全球各國都屏氣凝神地關注著,股匯市更是嚴陣以待。美中貿易談判原已進入第11輪,眼看川習會就要確定簽署協議之際,川普卻突然拉高聲調,火冒三丈;不僅吹皺全球股匯市一池春水;若中國大陸亦以牙還牙,美中貿易戰升級,對兩岸經濟恐是雪上加霜。

川普動肝火 背後有緣由

1. 川普對目前談判進度不滿,尤其是川普最在意的議題,包括中國大陸竊取美國智慧財產和商業機密、強迫技術移轉競爭政策、開放金融服務業,以及匯率操縱問題,到目前為止一直無法讓川普獲得滿意的答案。尤有進者,據悉中國大陸將一份達150頁的貿易協議草案做了「系統性的修改」,逐章刪去對修改法律以化解貿易衝突的承諾,成為此次的導火線。

2. 川普故意施壓,提高談判籌碼:中國大陸副總理劉鶴正率團抵華府展開新一輪貿易磋商;而川普先聲奪人,其意在逼中國大陸於關鍵議題上大幅讓步,進而儘快敲定協議。

3. 美國經濟表現強勁,成為川普有力的後盾:美國第1季實質國內生產毛額(GDP)年增率高達3.2%,遠優於預估的2.3%;其中,個人消費支出年增1.2%,亦較原先預估的1.0%為佳;另出口增加及進口減少,對GDP成長率的貢獻度高達1.03個百分點;政府支出增加2.4%,有助於GDP成長。在通膨方面,GDP平減指數(相當於物價指數)為0.9%,低於預估的1.2%,也遠低於去年第4季的1.7%,顯示通膨壓力道減弱。再者,美國4月的失業率再降至3.6%,再次創下1969年以來新低。持平而論,貿易戰原本是兩敗俱傷的七傷拳,但美國強勁的經濟成長,讓川普更無後顧之憂。

4. 總統大選在即,刻意提高分貝,爭取反中的支持者:嚴格說來,川普對中國大陸課徵關稅,發動貿易戰是美國民主及共和兩黨普遍的共識;川普舉措,應能為其選舉加分。

貿易戰再起 損中國經濟

中國國家統計局於今年1月21日所公布的2018年經濟成長率為6.6%,創下28年新低紀錄。4月所公布的第一季 GDP 年增率為 6.4%,雖優於 6.3%的預期,但出口自去年11月開始驟降;今年1月回升後,2月再次大幅下降20.7%、3月雖有上升,但4月又再度回軟,令人堪憂;其中對美國出口大跌,累計前4 月,對美出口跌幅9.7%;中國大陸當局雖採取刺激性的減稅降費措施,但中國官方及民間財新所公布的製造業採購經理人指標(為判斷景氣榮枯的重要數據)顯示,4月分別下降至50.1及50.2,僅微微高於50的榮枯分界點,意謂經濟成長力道相當弱;若出口持續衰退,那合理的推論,恐瀕臨今年經濟成長目標6%至6.5%的下緣。

供應鏈緊密 台灣難倖免

眾所週知,兩岸依存度相當高;台灣去年對大陸出口比重為41.2%,為近年新高,對新南向國家出口反而減少。據主計處估計,大陸GDP降1%,台灣GDP將下降0.2%。台灣去年12月接單急跌逾一成,其中來自大陸及香港訂單金額年減10.3%,為2016年5月以來最大跌幅,以電子產品及機械產品減少最多。今年以來,出口表現亦是月月收黑。財政部甫於5 月7日所公布的4月出口年減3.3%,為連續第6個月負成長,出口值也創下2017年7月以來新低。若美中貿易戰再起,電訊設備、電腦及電路板等重要出口產品受關稅波及,5月出口必難逃連7黑。出口是台灣重要的經濟引擎,占比將近6成5;出口衰退,台灣今年經濟成長欲「保2」恐嘎嘎乎其難哉!

關注其變化 速綢繆變局

川普變臉比翻書快,一向令人難捉摸。據最新報導,川普在今日談判前透露,他剛收到中國大陸國家主席習近平的信函,希望雙方一起合作,而他很可能會與習近平通話。換言之,在川普宣布加徵關稅前,美中仍有可能達成協議;但一切尚在未定之天。近日,熱錢逃竄,全球股匯市震盪劇烈,台灣實不能掉以輕心,宜密切注意美中貿易談判進度及可能的衝擊;更要留心大陸經濟變化,綢繆變局。

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