鍾文榮/2020台灣的經濟情勢,是喜還是憂?

▲國發會11月27日公布10月份的景氣對策信號,為連續第十個黃藍燈,代表景氣持續「趨弱」,距離代表景氣「低迷」的藍燈只相差了2分。(圖/記者李毓康攝)

●鍾文榮/科普經濟學作家及資深產業分析師。經常四處臥底探究百姓生活,把枯燥的經濟分析轉成民眾能懂的文章。

政府經濟部會中,經常發佈經濟數據的除了經濟部外,對於總體經濟的走向,向來有行政院主計總處與國發會發布的新聞稿可供參考。照理而言,兩個單位的看法與見解應該一致才對,但這一次的見解,還真的是「所見略有不同」,如此一來,我們該以誰的見解做為參考依據呢?

全球景氣降溫

國發會在11月11日發佈的「ifo World Economic Climate in the 4th Quarter 2019」這份報告,對於世界經濟的解讀,在2019年第四季度的景氣指數從-10.1下降至-18.8點,全球經濟持續降溫,對當前狀況的評估和未來預期的預期,指數都降低,意思再明白不過了,景氣開始走向谷底。

大致上大家都相信,因為美中貿易戰對於世界經濟有不利的影響,因此,臺灣照理也不會自外於世界經濟趨勢之外才對。

根據ifo世界經濟概覽(WES)在今年第四季對臺灣的調查報告指出,第四季的總體經濟指數為0,比第三季的-11.2改善許多,如果仔細觀察指數,第四季的資本支出從第三季的11.8躍升為43.8,由於民間消費第四季基本上是旺季,指數由第三季的-23.5,改善為-6.3,意思是第四季的經濟展望全部由資本支出所支撐。再看半年後的經濟預期,第四季的指數也是比第三季好,同樣由資本支出所支撐,但應注意的是,民間消費有所弱化,進口與出口指數雙雙衰退。

簡單來說,到明年中之前,臺灣的經濟結構,民間消費、出口與進口全部減少,幾乎全靠一枝獨秀的資本支出撐腰,然後因為進口減少(為GDP的減項),但出口減少的幅度若高於進口,則淨出口也是會造成衰退!

2019年第三季起景氣時鐘為「衰退」

根據同一份報告,國發會並沒有揭露目前國際經濟景氣,究竟處於何種階段。在ifo的原始報告景氣時鐘走向(ifo Business Cycle Clock World Economy)中,景氣時鐘第三季的位置,正好越過「低迷」(Downturn),處於「衰退」(Recession)的位置上,方向往七點鐘的位置移動,意思是總體的世界經濟景氣基本上是「衰退中」,而第四季的位置持續衰退,位置如正在2008年9月金融海嘯的序幕!

同樣的,國發會11月27日公布10月份的景氣對策信號,為連續第十個黃藍燈,代表景氣持續「趨弱」,距離代表景氣「低迷」的藍燈只相差了2分。國發會的新聞稿,基本上與ifo的見解一致,也符合大家的想像。

主計總處「逆勢」上修明年GDP成長率?

但是,主計總處的11月29日新聞稿,卻令人眼睛為之一亮!

主計總處預測109年經濟成長2.72%,較108年8月預測數2.58%上修0.14%,意思是,明年的經濟成長率比今年還要好!從結構面來看,民間消費實質成長2.02%,民間投資與公共投資成長4.71%,出口增加2.69%,進口增加2.65%,貿易順差比108年增加50億美元!

主計總處的報告除了政府支出沒列出外,民間消費、投資與淨出口皆比今年有所成長,而我們也相信政府灑錢救經濟的政府支出也會有所成長。但弔詭的是,既然民間消費有所成長(雖然只是小幅下修0.03%),政府為何要大動作的灑錢救內需呢?

官字兩個口,對於經濟情勢的判讀,一個保守謹慎略帶悲觀,一個卻相對樂觀成長,難道,我們該如人飲水,冷暖自知。還是要參考投資警語「惟不表示絕無風險」,但卻缺乏公開透明的「公開說明書」,告訴我們,明年的經濟情勢,該向上看,還是下向看呢?

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