▲ 「末日博士」魯比尼於6月底曾警告，全球經濟正在醞釀一場「熱帶風暴」，至少將導致「溫和」的衰退。（圖／達志影像／美聯社）
● 丁學文／金庫資本管理合夥人兼總經理
7月7日，歐洲央行年會於葡萄牙的辛特拉（Sintra）舉行，聯準會主席鮑爾言談中再度重申了鷹派立場，勞動市場的強勁讓美國再次露出了升息的尖牙。連美國前美國財政部長薩默斯（Lawrence Henry Summers）都警告，美國決策官員可別太自滿，就業數據的「熱」度提醒了貨幣政策有進一步緊縮的必要。
同一天，台灣的財政部公布了6月份出口323.2億美元，規模遠低於預期，年度減幅達到了23.4％，不但連十黑，跌幅更是14年來的單月最深。
事實上，早在六月底，有「末日博士」之稱的經濟學家魯比尼（Nouriel Roubini）就警告，全球經濟正在醞釀一場「熱帶風暴」，至少將導致「溫和」的衰退。他進一步警告，就算只是一個淺層衰退，也可能重創股市，帶來傷害。
央行難控通膨 全球經濟衰退
▲ 中國的疫後復甦不如預期。（圖／視覺中國）
台灣的財政部做出了解釋，一口咬定出口之疲弱來自四個原因，首先，當然就是通貨膨脹陰魂不散，各國的升息進一步壓抑了終端需求，才讓全球經濟復甦跌跌撞撞。
另外，中國的疫後復甦不如預期，不但消費零售欲振乏力，進出口數據也是一塌糊塗，疫情造就的內傷一時半載很難反彈。還有，台灣本身的企業庫存調整仍在持續，客戶下單更是偏向短單、急單，造成了訂單能見度的撲朔迷離。只是沒想到，連去年基期偏高也被財政部拿來說嘴，真是怨天怨地，何患無辭啊！
中央銀行沒有控制通膨 難辭其咎
確實，就像魯比尼在Project Syndicate警告的，全世界都面臨著經濟衰退。但比起他上次說的全球經濟陷入「百慕達三角洲」，這次用的「熱帶風暴」已經緩和許多。但全球經濟和市場可能面臨的劇烈動盪，很大原因就是各國央行遲遲沒有辦法讓通膨受控，才讓經濟衰退的機率愈來愈高，台灣政府仍然難辭其咎。
現在這個世界，隨著對抗通貨膨脹戰役的持續，全球經濟成長速度已經開始放緩；美國消費者甚至開始縮減支出，歐元區其實已經陷入了技術性衰退，中國大陸疫後的復甦力道不如預期，更是告訴我這個曾經的經濟增長火車頭已經欲振乏力。更重要的是，美國基準利率目前已升到2007年金融海嘯以來的最高，紐約聯邦準備銀行就預估，未來一年，全球經濟有71％機率陷入衰退。
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台灣政府我行我素 連今年GDP增長不能保2也不在意
▲ 近幾個月，因為金融市場的欣欣向榮，一度讓人覺得景氣露出曙光。（圖／路透）
一度，2022年的熊市讓很多人回歸基本面，不過，過去幾個月，大家肯定又會因為金融市場的欣欣向榮而感到措手不及。而且還不是只有股市漲，就連高風險資產都意志昂揚、旁若無人。這非常難以想像，風險資產無所不在的泡沫似乎挺過了通貨膨脹、利率飆升、俄烏戰爭以及經濟衰退的威脅。難怪，我們的政府可以老神在在我行我素。甚至連台灣今年的GDP增長能不能保2也已經沒人關心。
我認為貨幣緊縮對經濟體系肯定會有負面影響，各國央行心知肚明，只是因為沒有火燒屁股，所以就想得過且過，甚至摸石頭過河。以美國聯準會為首的央行升息已逾一年，不僅未能終結疫後的通膨現象，反而陷入續打通膨與防止經濟衰退的政策兩難。運行超過20年的貨幣寬鬆，確實已經讓大家忘記通貨膨脹的痛，矽谷銀行危機的爆發出乎聯準會的意料就是一個明證。但今年下半年的貨幣緊縮發酵期勢必將讓全球央行備受考驗，醜媳婦早晚總得見公婆。
別以為自己勝選就可搞定一切 這個世界已經和疫情前截然不同
▲ 台灣在國際經濟曖昧不明下，出口與外銷訂單連十黑，實為一大警訊。（圖／港務公司提供）
至於台灣，在國際經濟曖昧不明下，出口與外銷訂單連十黑、經濟連續兩季衰退其實已經是個警訊。如果全球終端需求持續疲軟，庫存去化肯定不會像有些科技大佬在媒體上信心喊話那麼樂觀，企業的投產活動都會受到影響，1～4月的工業用電量較去年同期減少已經顯露無遺。
台灣政府真的不該滿腦子只有選舉，以為自己勝選就可以輕而易舉搞定一切。這個世界已經和疫情爆發前截然不同，疫情導致的經濟扭曲絕不會自己無痛修復。台灣政府越早拋棄短視的戰術思維，用戰略眼光找到經濟政策制高點，就越早可以找到吸引外資到台灣投資的誘因；越早優化台灣產業的向外競爭力、就越早可以駕馭美國「友岸外包」的趨勢，台灣能不能再創高峰的時間窗口就在現在。
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我們想讓你知道…台灣政府越早拋棄短視的戰術思維，用戰略眼光找到經濟政策制高點，就越早可以找到吸引外資到台灣投資的誘因，越早優化台灣產業的向外競爭力。