李沃牆/現金與酷碰券孰優?紓困與振興目標大不同

▲行政院召開紓困2.0記者會。(圖/記者周宸亘攝)

 ●李沃牆/現任淡江大學財務金融學系專任教授及兩岸金融中心副主任,亦為富華創投及兆豐第一創投董事、品豐投顧榮譽顧問。

疫情對個人、企業及國家經濟帶來的衝擊遠超乎預期,各國為救市及紓困,不惜撒下巨資,台灣亦不例外。立法院於3月13日通過規模600億元(台幣,以下同)的「中央政府嚴重特殊傳染性肺炎防治及紓困振興特別預算案」後。

日前,行政院又通過「新冠肺炎特別條例修法草案」,擬加碼對受害企業及個人紓困,最快將於4月17日獲立法院三讀通過。這前後二階段的紓困總規模已達1.05兆元,約占GDP的5.5%,包括特別預算2,100億、移緩濟急與各部會基金1,400億元、可融資額度7,000億元。

除此,勞動部也將推出安穩青年就業計畫,並將編列60億元預算,補助雇主雇用新鮮人。在這一系列的振興措施及補助中,最引發大眾議論的,莫過於發現金或消費券比較好?還是現行的酷碰券較具效果?

▲立委認為發放現金會比酷碰券更實際。(圖/記者屠惠剛攝)

「酷碰券」有條件折扣 效果恐打折

政府為了刺激內需、振興經濟,行政院編列111億元「酷碰券」,民眾若使用四大行動支付平台及敬老卡可享25%優惠,每平台上限額度上限1,000元。換言之,每人至少消費4,000元才能享有1,000元折扣。但問題是,對於生計都有困難的人,怎麼可能掏錢消費?若消費者連4,000元都花不起,自然也無法申請折扣。然而,官方說法認為,紓困是要救急或救窮,發放現金會導致不急不窮者排擠資源,且發現金狀況會比發消費券還糟,因為現金可能會被轉換成存款。

有人就揶揄地指稱,為了省1,000元,要花3,000元消費,那寧可不要這1,000元,還可多存3,000元哩!再者,目前存款利率如此低,存這點小錢,又能多出幾毛利息?看來,大部分民眾想要的與政府所做的似乎沒有交集。

筆者以為,政府必須確立「紓困」和「振興」是兩碼事;紓困是刻不容緩的,對於失業,沒有收入的人,最迫切的是要現金解燃眉之急。而振興則是疫情過後,要刺激消費及經濟,以折扣券方式較為合適。

如馬政府於2008年金融海嘯時期發行消費券的模式,每人無條件發放3,600元供消費,效果立竿見影。況且,發消費券也無法存銀行,或可免除官員心中的疑慮。若然,那進一步的問題是,「發現金」或「消費券」何者較具效用(utility)?

▲發放現金紓困已有多國施行的經驗。(圖/免費圖庫)

多國發放現金紓困 其背後有理論基礎

在財政紓困方案中,直升機撒錢(Helicopter Money)也是一種被視為直接有效的政策,發現金救急猶如及時雨,應比「消費券」或「酷碰券」來得有效。這種觀念最早出自於諾貝爾經濟學獎得主傅利曼(Milton Friedman)的論文:「直升機飛過城鎮,從空中灑落千元美鈔,民眾急忙伸手抓住;而且民眾相信,這僅是特殊事件,以後再也不會發生。」,民眾對於這筆從天而降的財富會樂於拿去消費,因而刺激整體經濟活動。

而在經濟學效用理論中,也發現「現金補貼」的效用大於「實物補貼」。據悉,美國、加拿大、英國、西班牙、澳洲、香港、新加坡、日本及韓國已實施(或擬實施)直接發放現金紓困。

香港政府為因應疫情對民眾所造成的衝擊,最早於2月底宣布,將對18 歲或以上的香港永久性居民發放港幣1萬元;此政策即可鼓勵及帶動當地消費,也能紓緩市民的經濟壓力。

新加坡也針對滿21歲及以上的新加坡人,發放100至300新加坡幣現金,另有至少1名20歲及以下新加坡籍孩童的家庭,其父、母各額外獲100元現金。

日本曾於2008年全球金融海嘯後,發給每人1萬2,000日圓「定額給付金」的措施,並對18歲以下及65歲以上民眾加碼至2萬日圓。

近期,日本政府為對抗疫情並刺激經濟,也考慮每人發放至少1萬2,000日圓,但發放對象僅限育兒家庭及低收入人士。泰國政府則每月發放現金5,000泰銖(約新台幣4,600元),施行期間為三個月,對象預計包括受疫情影響的300萬人。

美國在2009年金融風暴肆虐之時,國會也通過法案,發給每個家庭300至1,200美元的支票,協助民眾渡過難關。鑑於當前失業人口當爆增,美國通過史大最大的2.2兆美元的紓困方案中即包含含直接發錢給民眾,大人1,200美元、小孩500美元、四口之家可領3,000美元。包括2011年及2008諾貝爾經濟學獎得主的史提格里茲(Joseph Stiglitz)與克魯曼(Paul Krugman)均支持這項發放現金津貼的紓困方案。

與失業救濟金、酷碰券或消費券不同的是,直升機撒錢(發放現金)的方式是一種短期間的急難救助金,對政府的財政負擔是一次性的。而且,對於因疫情蔓延而失業沒有收入的家庭無疑是一筆救命財;另對於提升消費支出、刺激經濟也具有一定效果。

勞動部於4月1日公布,截至3月底通報無薪假共有308家企業,影響勞工7,916人,也創下自2012年2月以來的新高。若疫情延燒到第3季,無薪假人數「一定」會破萬;一旦燒到第4季,不排除無薪假人數會超過2萬人。

管見以為,若短期要有效地刺激消費、解燃眉之急,除了現行的酷碰券或對弱勢者、急需協助者、中低收入戶的現金補助外;或可參考上述各國實施發現金政策,在制度設計上可考慮排富,並擴大施行對象,以「非齊頭式」發放現金方式,多管齊下,幫助及滿足不同狀況及經濟條件民眾的需求。

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李沃牆專欄

李沃牆專欄 李沃牆

現任淡江大學財務金融學系專任教授及兩岸金融中心副主任,亦為富華創投及兆豐第一創投董事、品豐投顧榮譽顧問。

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