▲2024年美國總統選舉,川普(Donald Trump)再次勝選,並獲得共和黨在參眾兩院的支持。(圖/達志影像/美聯社)
● 蔡鎤銘/淡江大學財務金融學系兼任教授
2024年美國總統選舉中,川普(Donald Trump)再次勝選,並獲得共和黨在參眾兩院的支持。隨著共和黨掌控聯邦政府的主要權力,美國經濟政策面臨全面轉向的可能。本文將深入分析川普經濟政策的潛在影響,並藉由各種統計數據與市場反應,勾勒出這些政策如何可能影響美國的經濟走勢和全球貿易格局。
川普經濟政策概述
1. 減稅政策的範圍與規模
川普承諾擴大2017年減稅法案的適用範圍,將聯邦個人所得稅的減稅永久化,並對特定企業進行大幅度減稅。根據「責任聯邦預算委員會」(CRFB)的數據,若川普的政策全部實現,未來10年減稅總額可能達到10.4兆美元,相當於美國GDP的約2.8%。其中主要包括以下幾項:
減稅延長:2025年到期的川普減稅政策延長10年,涉及的減稅金額約為GDP的1.5%。
新減稅計劃:新增加殘業收入免稅(估計佔GDP的0.5%)、年金等社會保障免稅(0.4%),進一步擴大聯邦減稅範圍。
2. 保護主義貿易政策
川普計劃對大陸進口商品徵收60%的關稅,並對其他國家進口商品普遍加徵10%的關稅。根據經濟研究數據,此措施預計可增加美國政府未來10年內約2.7兆美元的關稅收入,但同時可能對美國消費者物價指數(CPI)構成約1.2%的上升壓力。
此外,川普的保護主義政策也強調製造業的回流,試圖降低對進口的依賴。數據顯示,若關稅政策全面實施,可能會使美國的進口量下降10%-20%,從而導致美國貿易逆差進一步縮小。然而,這樣的政策將大幅提升進口商品的價格,對美國的消費者支出和企業成本造成壓力。
3. 嚴格的移民政策
川普提出加強不法移民的遣返以及收緊合法移民的審批。根據美國國土安全部的統計,不法移民的強制遣返可能導致美國約2%至3%的勞動力流失。儘管此政策短期內能減少低成本勞工的競爭,但也可能使服務業和建築業等依賴勞動密集行業面臨人力短缺,推動薪資上升並加劇通膨壓力。
▼川普的保護主義政策強調製造業的回流,試圖降低對進口的依賴。(圖/路透)
美國經濟成長與就業潛在影響
1. 經濟成長率的提升與風險
根據CRFB的分析和推算,川普的減稅政策將在短期內提升GDP成長率約0.5至1.0個百分點。尤其是企業稅的降低,有望促使企業加大投資力度,進一步刺激生產和就業。然而,保護主義的貿易政策及移民限制措施可能抵消部分成長效果。根據分析,這些政策可能導致-0.4%至-0.8%的成長損失。
2. 就業市場的數據預估
移民政策收緊將對美國的低技能行業造成衝擊,特別是建築業和服務業。根據美國勞工統計局的數據,這些行業中約30%的勞動力來自於移民群體。移民流入的減少將進一步加劇這些行業的勞動力短缺,可能推動薪資成長。以服務業為例,預計每年薪資增幅可能因此提高約1%至1.5%,進一步推動通膨。
▼川普的移民政策收緊將對美國的低技能行業造成衝擊,特別是建築業和服務業。(圖/翻攝自台積電Linkedin網站)
通膨與聯準會(Fed)政策的互動
1. 通膨壓力與市場預期
川普的減稅、關稅和移民政策均可能增加通膨壓力。減稅帶動的需求上升將推動價格成長,而保護主義關稅措施直接提升進口商品價格,最終將這些成本轉嫁至消費者。根據CRFB的模型估計,這些政策的綜合效果可能將CPI推升約1.5%至2.0%。
聯準會的貨幣政策將面臨壓力。市場預計,若通膨率持續超過2%的目標,聯準會可能暫緩降息步伐,甚至在必要時進行加息。特別是美國十年期國債收益率可能因此保持高位,截至2024年11月,美國十年期國債利率已達4.4%,未來可能進一步上揚。
2. 金融市場的短期反應
川普勝選後,美股和美元均顯現上揚。以S&P500指數為例,在川普勝選消息公布後,美股上升了約2.5%。根據市場分析,投資者對減稅政策持積極態度,預計將帶來企業盈利成長。然而,這種積極反應可能具有短期性,隨著保護貿易政策和通膨上升的實施,市場可能出現不穩定。
此外,美元兌日圓匯率在選舉結果公布後升至154日圓,較選前升值了約2%。市場分析顯示,美元的強勢主要來自於美債收益率上升所致,而強美元將對新興市場造成壓力,特別是高負債國家面臨資金外流風險。
▼川普的減稅、關稅和移民政策均可能增加通膨,聯準會的貨幣政策將面臨壓力。(圖/達志影像/美聯社)
對全球貿易與大陸經濟的影響
1. 全球貿易摩擦的潛在升級
川普的保護主義政策將增加全球貿易摩擦。若美國對中國大陸商品徵收60%的關稅,預計大陸將會採取報復性措施,進一步加劇美中經濟對抗。根據美國彼得森國際經濟研究所的數據,若關稅全面實施,美國與大陸之間的雙邊貿易量可能在未來兩年內減少約20%。這樣的局面可能引發其他國家加強經濟聯盟,以減少對美國的依賴。
2. 匯率與資本流動的影響
美國利率上升和美元走強對其他貨幣造成影響。根據日本央行的統計,日元相對美元貶值幅度約3%,而此貶值壓力可能持續。此外,新興市場國家面臨美元資金外流的壓力,特別是對於那些外債高企的國家而言,匯率波動將增加債務負擔。以巴西和南非為例,當地貨幣在川普當選後已經出現大幅貶值。
結語
川普勝選之後,其政策的多重影響逐步顯現,對美國和全球經濟皆帶來深遠影響。美國經濟的短期成長將受到減稅政策的支持,但長期的財政負擔、通膨壓力及貿易摩擦的加劇也為經濟穩定帶來挑戰。對國際市場而言,美國的保護主義政策和強美元政策將改變全球貿易格局,使各國在經濟決策上更謹慎。
▼川普的保護主義政策將增加全球貿易摩擦,美國利率上升和美元走強也對其他貨幣造成影響。(圖/取自免費圖庫pexels)
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