▲內線疑雲翁啟惠不返台！
文／郭正亮
翁啟惠越陷越深，暴露出台灣生技新藥與資本炒作的黑幕重重。問題起因是生技新藥產業得到太多政府特權，但公司訊息卻極端不對稱，特別容易招引炒股集團介入，從中衍生出惡性炒作風暴，最後把產官學菁英全部捲入金錢漩渦。
2007年6月，立法院由王金平院長領銜提案，特別針對生技新藥產業量身定做，通過「生技新藥產業發展條例」，賦予政府研究人員可以參與新藥產業，並可分配技術股高達40%。與此同時，行政院開發基金也把生技新藥產業列為優先投資項目。2012年，在王金平進一步協助下，財團法人生技醫療科技政策研究中心（生策中心）提出33項建言，行政院也從善如流買單。
短短幾年，生技新藥儼然成為朝野共同鼓吹扶植的產業金雞母，在這股政商怪風的助長下，2007年生技產業產值原本只有1300億元，2012年迅速倍增到2670億元；2007年上市櫃生技類股原本只有34家，2013年已經擴大到73家，新增公司幾乎都是得到最多政府特權、得到最多炒股集團吹捧的生技新藥公司。
在炒股集團吹捧下，生技產業總市值，2007年原本只有1100億元，比產值1300億元還要低，但到了2013年，短短不過6年，總市值就迅速暴增到5200億元，遠遠超過不到3000億元的總產值！
問題是，如果把同屬生技產業的傳統製藥、醫療器材、農業生技等項目扣除，只單獨計算生技新藥產業的總產值和總市值，我們就會發現生技新藥產業的總產值超級低，但總市值卻超級高！謝金河即指出，2014年台灣生技新藥公司共有38家，一年產值竟然只有55億元，很多新藥公司的產值甚至都是零，但在政府和資本市場吹捧下，38家生技新藥公司的總市值，竟然高達3000億元，市值是產值的54.5倍！其中最大金主尹衍樑，近十年投資約40億元到生技新藥產業，包括中裕、中天、浩鼎等等，在浩鼎股價衝到755元之際，尹持有生技新藥股票總市值，竟然超過1000億元，投資報酬率超過25倍以上！
謝金河特別列舉三家新藥公司，看出股票炒作的驚心動魄程度：
心悅生醫，標榜治療中樞神經系統疾病，2013年股本3700萬，2014年變5.35億，上興櫃前，股本10.24億，一開盤265元，市值瞬間飆漲到271億元。
北極星，標榜聚焦標靶抗癌藥物，2015年上半年股本1.27億，上興櫃前，股本20.66億，股價第一天漲到150元，市值瞬間飆漲到309.9億元。
中美冠科，標榜提供大數據協助全球頂尖藥物開發，股本2015年上半年800萬，上興櫃前13.4億，股價開盤90元，市值瞬間飆漲到118億元。
▲立法院長蘇嘉全：就是要等到翁啟惠報告。
最誇張的當然是浩鼎生技，根據2015年第三季財報，股本大約15億，但市值已經飆漲超過1000億！第三季本業收入竟然還掛零，業外收入只有1215萬，完全不成比例。
顯而易見，生技新藥產業的最大特徵，就是產值與市值的嚴重落差，很多新藥公司都在研發階段，根本沒有營收，沒有本益比作為公司評比基準，只能完全寄望於投資人的本夢比，一旦研發失敗，必將導致股價暴跌，投資人血本無歸。例如2014年基亞解盲失敗，就導致股價連續17根跌停板，大跌七成多；2016年浩鼎解盲失敗，才不過一周，股市也蒸發超過200億以上！
生技新藥產業固然產值超低，只占台灣製造業產值0.24%，但附加價值卻高達38.61%，遠超過台灣製造業平均值25.1%，顯見生技新藥屬於高技術密集，能夠創造的就業也很少。
以新藥龍頭浩鼎生技為例，員工只有80人，本業產值至今仍然掛零，市值竟然一度飆漲到1200億元！反觀IC設計龍頭聯發科，市值都在4000-6000億元左右，大約是浩鼎生技的4-5倍，但2014年聯發科產值高達2130億元，僱用員工超過7000人，早就榮登全球第二大IC設計公司。
另外就產業關聯度來說，幾乎每家新藥公司的研發藥品或特殊業態，都有極大差異，很難像其他產業可以衍生出全球供應鏈，放在同一個平台上比價。換句話說，即使浩鼎新藥研發有了重大突破，仍不等於其他新藥公司能夠跟進，彼此之間的產業關聯程度很低。
綜合上述，生技新藥產業的產值低、就業少、產業關聯度差，根本不能作為台灣產業發展的火車頭。更糟糕的是，高度技術密集導致公司訊息極端不對稱，在政商不合理吹捧下衍生出炒股歪風，還可能導致資金嚴重錯置與金融災難。
事實上，2007 年「生技新藥產業發展條例」不但是台灣首次為個別產業量身定做的特權法案，生技新藥產業也是 2009 年『促進產業升級條例』落日之後，唯一享有租稅優惠的特權產業。但以目前生技新藥產值如此之低，就業如此之少，產業關聯如此之差，卻不斷衍生出炒股醜聞、投資人哀嚎、乃至產官學菁英也要付之一炬的慘況，新政府也該到了全面檢討、乃至懸崖勒馬的關鍵時刻。
●作者郭正亮，前立法委員，目前為專欄作家。以上言論不代表本報立場。88論壇歡迎更多聲音與討論，來稿請寄editor88@ettoday.net
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