闕又上／諾貝爾基金從瀕臨破產到倍數成長

▲ 華爾街知名操盤手及《又上成長基金》經理人闕又上認為，資產配置非常重要，從諾貝爾基金會瀕臨破產到倍數成長就可證明。（圖／出版社提供）

● 闕又上／華爾街基金經理人

有人曾經說，機會像是一顆種子，埋藏於每一個瞬間和決定之中。聖經有一個古老卻又極具啟發性的故事，來闡述這一理念。《聖經》馬太福音的故事，講述一個主人要出門遠行，臨走前叫來自己的三個僕人根據他們各自的能力，，分別把五千、兩千和一千銀元交給他們，他們的決定不同，結果天壤之別。

投資高手與藏金者　資產配置兩重天

主人走後，拿到五千銀元的僕人立刻去做買賣，賺了五千元，拿了兩千銀元的也賺了兩千元，而拿了一千銀元的卻挖了個洞把錢藏在地裡。過些天主人回來查帳，誇獎前面兩個僕人能幹，拿一千銀元的僕人回應：「主人，我知道你為人刻薄，沒有種的地方要收割，沒有散的地方要聚斂，我怕自己賺的錢被你奪去，就把一千銀元埋在地裡，現在原封不動還給你。」

銀元的命運　勇敢冒險 vs. 謹慎守財

這三名僕人分別代表了人們在面對機會和風險時可能採取的三種不同態度：積極進取、謹慎行事和畏懼風險。而他們最終的結果，則反映了這些態度對於個人成長和財富積累的深遠影響。那麼，當生活賜予你銀元，你會如何選擇呢？是勇敢地投資於未知，追求更大的回報，還是謹慎地保守你的資產，或甚至是出於恐懼而選擇將其埋藏起來，放棄任何可能的增值機會呢？

諾貝爾的波折人生　創立基金留下世界遺產

瑞典著名化學家阿爾弗雷德．諾貝爾（Alfred Bernhard Nobel）創立諾貝爾基金，他的一生和家庭歷經波折，包括父親三次破產和自己在炸藥生意中的風風雨雨。諾貝爾雖未受過高等教育，卻受益於家庭聘請的知名化學家和文學家的教導。他哥哥去世時，一份誤將他訃告的報紙讓他反思自己的生命和財富。最終，他決定利用自己的財富來創立諾貝爾基金，為世界作出有益的貢獻，改寫自己的歷史評價。

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落實理念過程曲折　諾貝爾基金曾瀕臨破產

所有的理念要被落實，多數都會經過一些曲折的過程。當時諾貝爾希望給的獎金，是一位教授20 年的薪水，可以支持他們做各項研究，但由於基金投資效益不良，獲利太低，從1896 年基金會超過3,100 萬瑞典克朗（SEK）（約950 萬美元）開始，到1953 年基金總資產下降到330 萬美元，只有當年資產的三分之一，如果狀況沒有改善，基金會就面臨了結束的威脅。

諾貝爾基金困境中轉機　由失誤到資產翻倍

阿爾弗雷德．諾貝爾的基金陷入了困境，主要是因為在理財方面的失誤和高稅負。雖然他在化學領域取得了卓越的成就，但他將基金資金投資在了短期穩定卻長期無法抵抗通脹的定存和公債上，忽略了股票和房地產等能夠保持長期購買力的投資選項。同時，瑞典政府在一戰期間和之後徵收了高額的國防稅，直到1946年這一情況才有所改善。直到1953年，基金的投資策略才出現轉變，資金投入了股票和房地產市場，並在隨後的幾十年中取得年複利18%的增長。到2016年，基金的總資產已近4.4億美元，顯示出基金管理者根據時代變遷調整投資策略的重要性。

改變觀念　做出調整　發揮更大效益

諾貝爾基金會的投資轉型凸顯了資產配置的重要性。1953年，基金管理者展現了前瞻性和勇氣，通過積極的資產管理避免了資金的閒置，確保基金的生存和繁榮，為世界頂尖的人才提供一個得到認可的平台。雖然股票和房地產在短期內波動較大，但它們是長期抵抗通膨的關鍵投資工具。2012年投資表現不佳時，基金會通過調整資產配置，引入另類資產、替代投資和避險基金，展現資產分配策略的靈活性和效益。從2014 年財務報表上看出，諾貝爾基金會2014 年投資報酬16.5％，優於他們所追蹤指標的11.8％，資產分布包括：55％股票、12％固定收益、33％另類資產（如私人企業和對沖基金），且投資全球化，海外占45％、本國10％，美國則是最重要的投資目的地。

▲ 闕又上著，《你沒有學到的資產配置：巴菲特默默在做的事》，時報出版。（圖／時報出版提供）

● 本文獲出版社授權，摘自《你沒有學到的資產配置：巴菲特默默在做的事》。以上言論不代表本網立場，歡迎投書《雲論》讓優質好文被更多人看見，請寄editor88@ettoday.net，本網保有文字刪修權。