李沃牆/投資人繫好安全帶

▲▼道瓊工業指數2018年2月2日(週五)應聲重摔近666點,出現2018年12月全球爆發金融海嘯以來,最大單日跌幅。(圖/達志影像/美聯社)

▲道瓊工業指數重摔近666點,是2008年12月全球爆發金融海嘯以來最大單日跌幅。(圖/達志影像/美聯社)

美國道瓊工業指數2日暴跌666點,不僅創下川普上任以來最大跌幅,也創下史上第六大單日跌幅紀錄,「黑色星期五」夢魘讓投資人餘悸猶存。同時,美國10年期公債殖利率飆升至2.85%;比特幣也跌破8,000美元關卡,在短短一個半月跌幅近6成。美股表現往往牽一髮而動全身,台股是否也會如這幾天的寒流急速冷凍,備受關注;更令人憂心的是,此次美股大跌是否也宣告牛市即將終結?

自去年至今,全球主要國家股市多頭氣勢如虹,包括美國、英國、德國、巴西、南韓印度股市均創下歷史新高。而台股自去年5月登上萬點後,不僅創下28年來的新高點,亦創下萬點最長天數。美國道瓊工業指數則在今年1月26日登上26610.03點,創下歷史最高紀錄。

美股走了一年的「川普多頭行情」,其來有自。美國經濟持續復甦,加上川普主張弱勢美元,進而帶動科技股成長及海外獲利;川普並對中小企業減稅、鼓勵製造業回流,並擬擴大基礎建設,落實金融鬆綁政見等重大利多,使得海外資金持續湧入。

台股這波也是由熱錢推升,據統計,外資持有有價證券加存款的金額由2016年6月的2803億美元,一路增加到去年11月的3918億美元,其持股占股市市值4成,影響不言可喻。不過若市場有風吹草動,熱錢迅速流出,恐造成流動性緊縮,加深市場跌勢。

股市持續升溫會導致投機性的貸款持續增加、資產價格升高,產生泡沫危機。值得留意的是,美國公債於1月29日重挫,10年期殖利率達到2.7%以上,2月2日更升至2.85%,升破30年來的下降趨勢線,意味著債市的多頭市場將畫上休止符。

回顧這30年來,1987年道瓊崩盤、1997年亞洲金融風暴,接著於2008年發生次貸危機,似乎危機是10年一循環。而每次金融危機前也都有徵兆可循,如貨幣供給M2占GDP比例創歷史新高、股市締造新猷、房地產及物價持續上漲,上演一場「非理性繁榮」。2017年諾貝爾經濟學獎得主塞勒對目前金融市場的走勢亦感到緊張,認為可能是他有生以來最危險的時刻,值得投資人警惕。對照當前股市的熱度、熱錢及債務居高不下,這次美股崩跌已閃出了警示燈,投資人該繫好安全帶了。

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●李沃牆,現任淡江大學財務金融學系專任教授及兩岸金融中心副主任,亦為富華創投及兆豐第一創投董事、品豐投顧榮譽顧問。本文轉載自2018年2月4日《中國時報》。以上言論不代表本網立場。以上言論不代表本網立場。88論壇歡迎多元的聲音與觀點,來稿請寄:editor88@ettoday.net

李沃牆專欄 李沃牆

現任淡江大學財務金融學系專任教授及兩岸金融中心副..

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