▲陸軍化學兵支援防疫、消毒作業。（圖／軍聞社提供）
●劉瑞華／清華大學經濟學系教授
儘管上周美國股市已下跌，本周一剛開盤不久，紐約證交所就大跌到觸動熔斷機制。如果從二月道瓊指數最高點算起，已經下跌20％，到達23553點，這個數字有個對照，兩年前的3月22日川普開啟美中貿易戰，當天下跌七百多點，收在23958點。川普執政後的經濟惡化，該來的終於來了，而不該來的也來了。
我不敢說，我對股市變化有什麼專業看法，對於美股從金融海嘯復甦以來，從2009年3月的七千點能漲到兩萬點，一直無法理解，更不能預測現今的下跌。不過，景氣循環是市場正常變化，就算貨幣政策灌入大量資金，供需調整終究會發生，因此我通常相信專家們「居高思危」的警告。
殘酷的現實是，股市大跌總會發生在大家沒想到的時刻。然而，這次股災的嚴重性，就在於不應該完全沒想到。周一美股大跌，除石油輸出國組織談判破裂，油價崩跌外；更關鍵的因素，是新冠肺炎疫情擴大。從武漢爆發警訊以來已兩個月，二月已封城，美股卻仍上漲，股市反應竟和美國政府防疫措施一樣慢，實在令人意外。
照理說，從美中貿易戰開打，產業界就應該有調整供應鏈準備，可是中國春節後的延後復工，竟然還是對世界各國帶來衝擊。當然，更嚴重的還是消費需求衰退。不僅旅行、購物減少，疫情的不確定是壓抑需求支出的更大力量。台股雖然沒美股那麼誇張，但也是災難一場，這段時間投資人受傷，百業蕭條恐難避免。各方壓力與期待下，政府必然會提出紓困措施，問題是有用嗎？該怎麼做？
▲如果疫情惡化、國際景氣更糟，失業潮恐將出現。（圖／記者湯興漢攝）
國外疫情還在繼續擴大之際，經濟受到衝擊並未明朗，要說哪種政策可以奏效，實在很難；不過我們可以判斷一些常用的價格補貼政策，效果應該不大。國際油價大跌，理應反映於物價下降，如今卻無人樂觀看待，原因是大家知道癥結不在價格。上周美國聯準會緊急降息兩碼，市場反應不佳，也證明在資金已寬鬆時，減少利息成本的功用不大。
長時間以來，貨幣寬鬆帶來資金行情可能已造成國人寄望印鈔救市。務實地看，資金對產業紓困應該還是會有作用，不過時機很重要，利息處於低水平，央行一定懂得錢要用在刀口上。
如果疫情惡化、國際景氣更糟，政府可能需考慮所得補貼政策。首先，防疫隔離措施已影響不少個人與家庭生計。接下來許多受衝擊企業將面臨是否裁員或能否繼續經營考驗。再來失業恐怕勢必出現。從疫情爆發以來，經常聽到政府官員說，防疫如同作戰，希望他們不要輕忽了另外一個戰場。
隨著各國為因應疫情，限制跨境旅行或甚至封鎖邊界，可想而知這次事件會造成世人對全球化的發展有新的體會。我想起年輕時看過的一本書，當時中文書名譯為「美麗新世界」，不過原文是Brave New World，Brave是勇敢的意思。全球化透過科技進步與市場擴大帶來繁榮，拉近世界的距離，不過也引起恐怖攻擊、氣候變異與疫病傳播。這場災難終會過去，結束之後，防疫經驗應該讓我們更勇敢面對未來，而不是退縮封閉。
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