林忠正／金管會幫壽險業做假帳　公然護航財團發橫財

我們想讓你知道…金管會只會幫助壽險業者任意改變會計科目，大幅減少壽險公司的帳面虧損，這難道不是金管會在協助壽險業「做假帳」，欺騙投資大眾和數百萬的保戶嗎？

▲美國消費者物價指數仍然居高不下，不少台灣壽險業過去因大事買進美元債券，出現巨大損失。（圖／示意圖，南山人壽提供）

●林忠正／經濟學博士、前中研院研究員

美國聯準會今年經過四次升息，聯邦資金利率目標區間來到3.75％～4％之間。但是，美國消費者物價指數的成長率仍高達8.2％，升值趨勢仍然不止。過去很多年，不少台灣壽險業大事買進美元債券，如今嘗到美元債券價格大跌的苦果，以公允價格（市場價格）列帳的話，壽險公司必然出現巨大的（未實現）損失。

利率反轉　台灣壽險業的災難未止！

今年以來台灣壽險業的淨值正處在持續「縮水」的困境中。依據美國聯準會利率調升的政策走向，台灣的壽險業應該還沒走到最壞的時機，但目前已有壽險公司出現淨值比為負的公司。金管會和壽險業如何應對利率變化所帶來的挑戰，已經成為衆人注意的焦點！

今年10月初，金管會保險局公布第3季壽險公司淨值比，其中南山、國泰等7家未達標3％標準。南山人壽甚至在第2季的淨值已經跌至1.7％，第3季淨值比更是由正轉負，來到負0.6％，瀕臨破產的險境。按照現行的保險法規，南山應立即大幅增資或發行次順位債券，提高淨值至3％的最低法定標準，否則就該像過去多家人壽公司一樣，由政府接管並加以整頓。

壽險業動個筆就可化解危機嗎？

金管會面對利率環境的重大變遷，居然從來不曾積極要求壽險業增資或採取其他提高淨值比的應變措施，以面對大變局的挑戰。反而，在10月11日就立刻依照少數壽險公司的要求，宣布壽險業可以申請資產重新分類，把原先會影響公司損益和淨值的金融資產，改列到不會影響淨值和損益的會計科目。簡單的講就是，原來要依市場價格變動估計盈虧的金融資產記帳方式（FVOCI），例如未到期的美元債券，如今可以改列為成本攤銷方式（AC）的資產科目。所以，尚未處分的債券或金融資產之巿場價格漲跌，可以不計入當期的損益，因此債券價格大跌的（未實現）損失就不必計入綜合損益表之中。金管會只讓壽險業動個筆，就真的化解了南山或整個壽險業的經營危機嗎？金管會公然圖利大型財團的監理方式，實在令人痛心！

▲原應依市場價格變動估計盈虧的金融資產記帳方式（FVOCI），如今竟可以改列為成本攤銷方式（AC）的資產科目。（圖／取自免費圖庫Pixabay）

最令人納悶的是，金管會還未同意前，南山人壽就強渡關山，以資產重新分類的方式公布十月份財務報表。南山的淨值比就如魔術般地由負的0.6％，一舉竄升到正的5％；不只逃脫險境，反而成為優等生。但是，南山的經營風險真的減少了嗎？事實上，真正的經營風險一點也不會改變！只是改戴個假面具而已！

金管會何時變成財團小弟？

這樣的財報如何比較同一壽險公司前後各期的經營成效？更何況，同樣壽險業之間，有保持原分類者，也有做資產重新分類者，而且重新分類者調整幅度的多寡也不一。不只投資大衆和廣大的保戶無法比較不同人壽公司營運的良劣和風險，甚至金管會也會因各壽險公司的財報混亂而難以監理！

本來壽險業面對利率逆轉走高的趨勢，早就該知道經營環境已經跟著逆轉了，原本就應該提早應變，或迅速增資來強化體質，才能應對未來更惡劣的高利率環境，但是主管機關不曾未雨綢繆，從未事先積極要求壽險業預做準備。現在危機出現了，金管會不但毫無積極作為，不僅未曾強烈要求低淨值比的人壽公司應先增資，反而立即同意壽險業透過會計手法，轉虧為盈。這不就鼓勵壽險業者變成動不動就以「加工手法」創造巨額「帳面盈餘」的股市做手嗎？更令人憤怒的是，有些壽險業者的大股東甚至因此反而可以拿到「大發危難財」的巨額股利。

金管會精於細小之事　對大事卻一籌莫展！

金管會在市場多頭時，縱容壽險業者都能以市場價格評估債券或股票等資產的價值，壽險業的盈餘在多頭市場時，自然會過度膨風，財團也藉此搬走了整個壽險業動輒百億千億驚人的現金股利。

現在空頭市場降臨了，金管會卻只會幫助壽險業者任意改變會計科目，大幅減少壽險公司的帳面虧損，甚至反虧為盈。這些大財團不必付出任何經營及風險管理不當的代價。這難道不是金管會在協助壽險業「做假帳」，欺騙投資大眾和數百萬的保戶嗎？這不是公然護航財團大發橫財的五鬼搬運法嗎？

▲金管會會幫助壽險業者任意改變會計科目，大幅減少壽險公司的帳面虧損，甚至反虧為盈。（圖／記者陳依旻攝）

金管會平常對各個金融機構管理甚嚴，錙銖必較。但是，從今年第一季利率反轉以來，金管會居然不曾要求受利率影響最大的壽險業準備增資或採取其他應變措施，其實已失職責。

等到現在，利率持續上升的大災難到臨了，卻又只知道為壽險業量身打造，利用會計手法的魔術幫壽險業解了套，狀似聰明，卻打壞了金融監理的基本原則，因為受到利率上升影響的行業並不只是壽險業而已，台灣仍有為數衆多的銀行業、證券業、以及投資業等手上都持有不少利率產品的部位，同樣也面臨淨值比下滑的災難，卻不能享有和壽險業一樣的待遇。這不是特權，那是什麼？這不是財閥政治，那又是什麼？

潤泰新（9945）、潤泰全（2915）兩家公司一起發布重大訊息揭露會計政策變動後，第2季受影響的財報數字。其中潤泰全因淨值由1070億元大減至40億元、每股淨值由今年初153.3元大幅降至5.73元，副總李天傑首度宣布公司董事會決議發動3.7億股現增，以因應未來變數。李天傑表示，目前現金增資案尚待正式向主管機關遞件核請後，才能進行定價，暫無法向外揭露現金增資規模。不過他也強調，這次淨值大幅波動因受轉投資淨值下降影響，不是正常營運困難產生，為避免營運受淨值大幅波動辦理現增，發行3.7億股，以適切消弭前述非營運因素帶來的淨值影響。李天傑表示，因俄烏戰爭、美國聯準會（Fed）升息壽險公司金融資產未實現損失增加，現行保險業採公平價值衡量，惟負債面尚未適用IFRS 17，未能以公平市價衡量，潤泰全透過潤成轉投資南山人壽綜合持股22.62％，也因這項轉投資，公司淨值由今年初1070億元，每股淨值153.3元，第1季底已先降至583億元、每股淨值83.57元。

潤泰新暫不需增資