▲ 把超額儲蓄導入公共建設的投資，不但可提升台灣的基礎建設，也可促進經濟成長。（圖／鄉林不動產提供）
● 張嘉伶／《台灣銀行家》副主編
投資國家級基礎設施最大的好處是可預測性，且投資報酬率穩健，英國、加拿大、澳洲等國都想擴大發展，不僅可強化在實體經濟上的互動，更可及早挹注金融活水在國家未來發展的重要建設上。
在AI正鋪天蓋地改造各產業面貌的同時，政府也應該要有新思維，面對淨零排放、高齡少子化的諸多挑戰，新基建的規劃要朝向更創新、更人工智慧、更有彈性來發展，主動將資金提早導引進入實體建設投資，讓超額儲蓄能有機會進入實體面，金融業者更有責任去規劃設計出安心又穩健的投資金融商品，不僅可提早為更好的台灣建立起新面貌，還可避免投資者被來路不明的境外基金所詐騙，創造雙贏。
游資過多 恐增添經濟泡沫風險
先前主計總處發布，我國今年超額儲蓄達到新台幣3.1兆元，且已連續4年都超過新台幣3兆元，累計4年的超額儲蓄高達新台幣13兆元，已超過GDP的一半，極為驚人﹝見表1﹞。這麼龐大的閒置資金沒有用在固定投資，也就是沒有用在民間投資、公共建設，最後必然會流於金融性投資，從而流進股市、房市，為一國經濟帶來泡沫的風險。
▲ 台灣近十年超額儲蓄。（圖／《台灣銀行家》提供）
什麼是超額儲蓄？簡而言之，就是多出來的儲蓄，即是儲蓄用於投資之後還剩餘的資金，這裡的投資是指建廠房、買設備、修橋梁、造捷運等實體投資，不是金融性投資。理想的情況是儲蓄都被有效的引導到投資，如此便沒有閒錢、游資去亂炒股、炒房等。而儲蓄如此有效的運用，不但可以提升一國基礎建設，改善生活品質，也可以讓民間企業隨著實體投資而提高競爭力。
聽起來台灣有很多錢似乎是很好，但早在80年代，也曾是台灣錢淹腳目的時代，當時郵政儲金超過新台幣5,000億元，還有2兆5千多億元的各種金融資金，這些龐大流動的錢開始找出路，而大量的錢奔向了「大家樂」，想要大賺運氣財，之後又有宣稱高利的「鴻源」投資，號稱可拿到4分利，竟然狂吸了超過新台幣1,000多億元，這正是社會游資氾濫，一旦外在環境改變，老鼠會方式吸金償付高利的體質就難以生存。1989年6月30日，《銀行法》修正通過，政府開始取締地下投資業者，這種類似的老鼠會倒一地，數十萬名投資者更是血本無歸。
▲ 80年代曾是台灣錢淹腳目的時代，但這些龐大流動的錢奔向了「大家樂」。（圖／台視提供）
從歷史經驗可見，游資過多時，錢就會去找出路，這時候有心人士再度利用「高利」歷史老哏，來吸引台灣龐大的超額儲蓄，這恐怕也是日前不少P2P平台或者境外不明基金等詐騙案例發生的部分緣由。
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借鏡國外 拉高投資率 經濟資源獲有效運用
那錢淹腳目要如何解決？看看周邊的國家狀況，和韓國比較一下，2022年韓國儲蓄率也很高，高達34.9%，但他們的投資率也升至33.1％，以至於超額儲蓄率只有1.8％；反觀台灣儲蓄率42.6％，投資率只有27.8％，投資率太低，使得台灣的超額儲蓄率高達14.8％。再看日本的2.1％，德國4.2％，美國則是負的，為-2.8％﹝見圖1﹞；說明這些國家將經濟資源進行有效的運用。其實不少經濟學家都曾示警過，包括中央銀行前總裁彭淮南於任內曾多次呼籲，應把超額儲蓄導入投資，如投入機場、捷運等公共建設，不但可以提升台灣的基礎建設，也可促進經濟成長。還有中央研究院前院士胡勝正也曾語重心長地表示：「儲蓄沒有被民間投資吸收，是導致超額儲蓄增加的原因，這些龐大的閒置資金最後總被拿去炒房，房價炒高，又讓薪資微薄的年輕人抱怨。」看來，不好好正視超額儲蓄的問題，對台灣的社會與環境都是傷害！
▲ 2022年世界主要國家超額儲蓄比較。（圖／《台灣銀行家》提供）
分析台灣國民所得帳中，各項支出對經濟成長的「貢獻」。從2000年統計至2021年，台灣平均每年經濟成長率約3.83％，其中民間消費貢獻了1.22％，淨出口貢獻了1.79％；相較之下，過去20年間，台灣的公共支出平均每年僅成長0.07％，對整體經濟成長的貢獻占比，僅約3％。美國現在公共債務占GDP達150％，日本更超過250％；相比台灣《公共債務法》上限是45％，台灣公共債務支出明顯也偏低。
不知為何，常常有人覺得，政府主動去規劃投資會有「債留子孫」的問題，質疑支出的必要與合理性。這種說法不僅忽略公共建設的支出，也會提高經濟體未來的「生產力」，亦低估了長年低落的公共支出，更進一步是導致民間減少投資動能。
▲ 常有人覺得政府主動去規劃投資會有「債留子孫」的問題，質疑支出的必要與合理性。（圖／記者吳奕靖翻攝）
關注基建 符合未來需求 促進產業活絡
儘管這兩年，民間投資動能因種種外部因素有些許回溫，若將時間軸拉長，進一步去檢視過去很長一段時間，企業之所以不願投資台灣，相當程度即是出自對國內基礎設施投資不足所衍生出如缺水、缺電等顧慮，甚至是缺綠電等更嚴峻的問題。
因此要將錢投到哪些領域？哪些基礎建設？政府應該要有多一點想像空間，特別考慮能符合未來世界的建設，就如同兒歌唱的「種小小的種子，開小小的花；種大大的種子，開大大的花！」想像一下在5年後、在10年後，台灣的社會可能會面臨什麼狀況，那就要投下對的種子，未來才能開出對的花！
在AI正鋪天蓋地改造各產業面貌的同時，政府也應該要有新思維，面對淨零排放、高齡少子化的諸多挑戰，新基建的規劃要朝向更創新、更AI人工智慧、更有彈性來發展。
但過往政府許多投資案或者是大型BOT案，總是遭遇到不少問題，甚至被汙名化，這可能也是導致投資停滯不前的困境。為持續優化民間投資參與公共建設環境，《促進民間參與公共建設法》（促參法）2.0版今年正式啟航，財政部也刻正進行3項子法修訂作業，財政部促參司表示，促參2.0主要包含三大方向：擴大民間參與公共建設類別、增訂政府有償取得公共服務（PPP）及新增履約爭議調解機制。而根據新修正的《促參法》，為配合國家政策發展，擴大民間參與公共建設類別，新增綠能、影視音、資源循環再利用等設施及數位建設為促參法公共建設類別。在促參2.0上路後，財政部預估今年公告招商的民參商機逾新台幣1,700億元，其中，促參商機預期將逾700億元，案源涵蓋綠能、醫療、長照、再生水等公共建設。
▲ 過往政府許多投資案或者是大型BOT案，總是遭遇到不少問題，甚至被汙名化。（圖／記者林悅翻攝）
促參2.0有機會清除障礙物後，越來越多商機應有機會逐漸浮現，而這時金融業也應該對此注入活水來幫助。而為鼓勵龐大的保險資金也能投入新產業、公建或社福，政府持續推動修正《保險法》，放寬保險業擔任公共投資，及社會福利事業董事、監察人1/3的比率限制，藉此提高保險業投資意願，並強化對保險業管理法制，健全保險業財務結構與受險能力。此外，政府也建立「國家級融資保證機制」，以推動國內重大公共建設、綠能融資，讓投資者更安心投資。
金融活水 聚焦新能源 推動另類投資
而金融業還有一股新興勢力正在關注此商機，投信投顧公會副理事長尤昭文這幾年也想要推動台灣這種另類投資，希望國內投信發行的產品不要侷限於股票、債券基金。
即便台灣開放投信業者參與私募股權基金已經超過5年，尤昭文坦言，私募股權的比重還是以外資為主，尤其是在新能源、離岸風電相關基礎建設，外資投入資金保守估計有新台幣2,000億元以上，這代表外資看到台灣新能源、儲能、廢棄物處理、長日照設施等領域都有獲利機會。但可惜的是，外資早已看到好處，台灣自己的金融業者如果也能引導台灣資金回流投入，相信對這些極具未來發展性的產業可吸引到好人才，產業發展更有動能，對想要享受未來投資收益的投資者也是極具正面意義。
▲ 外資已看到台灣新能源、儲能、廢棄物處理、長日照設施等領域有獲利機會。（圖／台電提供）
投資國家級基礎設施最大的好處是可預測性，且投資報酬率往往是很穩健的，英國、加拿大、澳洲等國家，都想擴大發展資產管理業，可以把社會資本放在經濟層面，強化在實體經濟上面的互動，及早將金融活水挹注在國家未來發展的重要建設上。
目前投信投顧業管理國人資產總額達新台幣8.2兆元，相較5年前的4.4兆元大幅成長86%，而代理國人持有境外基金資產總額就高達3.6兆元，國人瘋搶高收益基金，將錢投資在對台灣沒特別意義的別國基礎建設，壯大他國競爭力。金融業者應該更有責任去規劃設計安心又穩健的「投資台灣」金融商品，不僅可提早為更好的台灣建立起新面貌，還可避免投資者被來路不明的境外基金，或者被謊稱高利的金融商品所詐騙，絕對是雙贏的局面。
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我們想讓你知道…應把超額儲蓄導入投資，如投入機場、捷運等公共建設，不但可以提升台灣的基礎建設，也可促進經濟成長。