陳唯泰／六金控「大到不能倒」　後年銀行利差益將擴大

我們想讓你知道…我個人認為後年開始，銀行利差益將擴大，到時候這些體質相對受到市場信賴的金控，會優先被市場追逐。

▲ 金管會主委黃天牧表示，不會限制金融機構配息。（圖／記者陳依旻攝）

● 陳唯泰／證券分析師

一場立委質詢　引起軒然大波

就在本（12）月初，一場立委質詢金管會主委黃天牧的會議上，立委提到英國金融監理機關已要求銀行今、明年不發股利，立委關切，如果國內銀行逾期放款大增，台灣是否跟進？當下黃主委表示要回去研究一下，為求謹慎並沒有立即回應。

結果新聞一報，存股族的玻璃心碎一地，因為國內有一群死忠的金融股存股族，每年就是靠著金融股的配息來過生活，如果今明兩年限制配息，那大家不就要喝西北風了嗎？

▲中信金被列為「系統性重要銀行」。（圖／記者李毓康攝）

金管會公告：6家大到不能倒銀行

還好最後黃主委表示，並不會限制金融機構的配息，但是針對「系統性重要銀行」採取強化監理措施，而所謂的「系統性重要銀行」的篩選標準，包括：（1）規模、（2）業務複雜程度、（3）關聯性、（4）可替代性等四面向，每年檢視一次，一但被納入系統性重要銀行，從2021年起的四年內，普通股、第一類資本、及資本適足率得最終各達到11%、12.5%及14.5%的水準。

消息一出，大家都很好奇哪幾家是雀屏中選的「系統性重要銀行」，之後金管會隨即公告了6家金控，分別是：中信金(2891)、國泰金(2882)、富邦金(2881)、兆豐金(2886)、合庫金(5880)及第一金(2892)。

名單一出，股價立即下跌，因為為了要達到金管會系統性銀行的標準，各家銀行必須要增提準備金，例如: 分4年平均提列2個百分點的「額外法定資本」、2個百分點的「內部管理資本」，這對稅後盈餘的分配將造成影響。不過我想，如果投資人因為這樣而拋售手中的金融股，可能誤會就大了。

▲ 金管會將針對「系統性重要銀行」採取強化監理措施。（圖／資料照）

金融股財報　一般人不易理解

在我過去擔任研究部主管的期間，拜訪、參加過大大小小的公司及法說會，往往最不能得其門而入的就是金融股。

因為金融股的財報跟其他產業從根本就不一樣。沒有銷貨、沒有營收、民眾存款視為負債等跟一般財報項目大相逕庭的多的是，更糟糕的是，一般人根本不知道銀行的資產品質為何？你也不可能知道銀行放款給誰，當然銀行也不大可能跟你講，所以常常是聽完法說會出來，還是一頭霧水。

也就是因為如此，銀行股的EPS幾乎估不出來，如果沒有獲利預估，那要做出股價評估，也就更不容易了。或許這也是為什麼有些金控股每股獲利不會輸電子股，但股價卻天差地遠的原因。因為投資機構會怕，怕哪一季的財報出來，銀行會冒出來一些大家都沒有想過的呆帳，例如閏寅案就是最好的例子。只不過法人care的事，一般散戶卻不太當一回事罷了。