▲2021／8／28出刊的英國經濟學人雜誌（The Economist）封面。（圖／翻攝於網路）
（編按：《雲論》特別企劃「解讀經濟學人》」專欄，盼從每週重要的政經時事出發，邀請專家學者解析評論，提供台灣經濟與產業政策前進的動能，讓讀者與全球政經時事零距離。）
● 李沃牆／淡江大學財金系教授
最新一期（2021／8／28）出刊的英國經濟學人雜誌（The Economist），焦點評論“Keep Powell at the Fed”（讓聯準會（Fed）主席鮑爾繼續留任）。該文提及:“Despite his shortcomings, Jerome Powell should be reappointed Fed chairman”（儘管鮑爾有其缺點，但應繼續留任）。認為美國總統拜登（Joe Biden）在提名聯準會主席時，會慎重考慮這位對全球經濟最有直接影響力（the greatest immediate power），喊水會結凍的人選。畢竟，聯準會是全球最重要的央行，其貨幣決策攸關利率走向及8.3兆美元資產負債表（balance-sheet）的調整。倘聯準會的一個錯誤決策，就可能導致通膨，甚至造成數百萬人失業，衝擊全球金融市場及全球經濟，責任可謂相當鉅大。
▲美聯儲主席鮑爾（Jerome Powell）能否續任，引發全球金融界關注。（圖／路透）
7月29 日彭博社（Bloomberg News）也有一篇評論：“Biden Can Keep Powell at the Fed and Appease Warren”（拜登會安撫參議員華倫，讓聯準會主席鮑爾繼續留任）。
CNN早在4月底的報導“Will Biden stick with Powell at the Fed?＂，指出，拜登很可能會沿用川普提名的鮑爾，以確保在經濟依然脆弱的情況下，維持聯準會政策的延續性，帶領美國經濟走出疫情難關；正如他的前老闆歐巴馬讓當時的聯準會主席柏南克（Ben S. Bernanke）續任，實施量化寬鬆政策（QE），度過2008年全球金融海嘯。
▲Fed前任主席Alan Greenspan目前仍是任期最久的Fed主席。（圖／翻攝自維基百科）
進一步言之，美聯準會係由七名委員組成，其成員由美國總統提名，再由總統任命其中一名委員擔任主席，參議院通過後就任，主席任期四年，可以連任。表1為1936年至今的聯準會主席，可看出在歷任主席中以Wm. McC. Martin, Jr（小威廉・麥克切斯尼・馬丁）及Alan Greenspan（艾倫・葛林斯班）在位近19年為最久。
值得一提的是，葛林斯班（葛老）更被媒體稱為「經濟學家中的經濟學家」和「巫師」（wizard of Oz）、「誰當美國總統都無所謂，只要讓葛林斯潘當聯準會主席就行。」，足見其影響力之大，至今恐無人能及。
聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）於2018年2月開始就任，其第一任任期到2022 年2月將屆滿。按過去慣例，白宮預計將在今年秋季決定是否要求鮑爾連任，或者提名新的候選人。
據知情人士透露，聯準會主席任命主要影響人之一，美國財政部長葉倫（Janet Yellen）對於鮑爾如何引導貨幣政策度過新冠疫情（Covid-19）所引發的經濟危機感到滿意。而且，聯準會前副主席布林德（Alan Blinder）也表態支持鮑爾連任。其背後原因應是，面對國會1兆美元基建案投票、通膨率高於預期、和新冠疫情惡化等一堆經濟問題時，讓鮑爾連任是最安全選擇。
▲美國前聯準會主席、財政部長葉倫（Janet Yellen）對鮑爾在Fed主席任上的表現感到滿意。（圖／達志影像／美聯社）
但參議員華倫（Elizabeth Warren）等部分改革派民主黨員卻不滿鮑爾立場傾向放寬金融業管制（too soft on bank regulation），認為聯準會應該更貼近民主黨的政策路線。包括參院銀行委員會主席布朗（Sherrod Brown）等具影響力的民主黨員都支持華倫，並表示白宮應尋找新聯準會主席人選。
由此可知，鮑爾能否連任尚屬未定之天。另一方面，鮑爾留任與否，對美國總統拜登也是一項挑戰，若鮑爾明年未能繼續第二個四年任期，外界認為2014年由歐巴馬任命為聯準會理事，也是前任副主席的布蘭納德（Lael Brainard）最有可能接替鮑爾。
鮑爾任內立場超然貨幣政策穩健 成為續任與否關鍵
鮑爾（Jerome Powell）原是個資深的共和黨籍律師，後成為華爾街銀行家，曾在90年代老布希政府財政部任職。
2012年由美國總統歐巴馬（Barack Obama）任命擔任聯準會理事，被認為是一位實事求是、平易近人的官員。
2018年2月由川普（Donald Trump）提名接替任滿的葉倫位子，成為新的聯準會主席，也是美國數十年來，第一個沒有經濟學博士學位的主席。
他在2018年2月5日宣誓就任，接任主席後仍延續前任主席葉倫謹慎、相對寬鬆的貨幣政策立場。美中貿易戰期間，川普曾多次施壓鮑爾不要升息，以免抑制經濟成長步調及陡升的股市；但他不受川普威脅及頤指氣使，無任何政治考量，根據經濟現況、就業及物價水準表現，毅然決定升息。
正如鮑爾所言：「聯準會並沒有明確預設的升息政策路徑（preset policy path），一切由市場數據來決定（data dependent） 」。
更凸顯其超然的地位，也維護了聯準會獨立的精神，確實值得讚許。
▲聯準會是全球最重要的央行，其一舉一動將影響全球經濟。（圖／路透）
細數鮑爾上任至今共有4次升息（2018／3／22至2018／12／19），聯邦基金利率（Federal Funds Rate）區間由［1.5%-1.75%］升至［2.25%-2.5%］；但歷經美中貿易戰後，美國經濟由「堅勁」趨向「放緩」，聯準會遂於2019年8月1日宣布降息1碼（0.25%），調降聯邦基金利率區間至［2.00%-2.25%］，為2008年全球金融海嘯後10年來首度降息，並提前結束縮減資產負債表。接著又於2019／9／18及2019／10／31分別降息1碼，調降聯邦資金利率區間至[1.5%-1.75%]。
2020年3月3日，聯準會冷不防地緊急宣布調降聯邦資金利率2碼（0.5%)，降低基準利率區間至［1%-1.25%］，以因應新冠肺炎疫情（Codid-19）擴散對經濟的衝擊。2020年 3 月 15 日，聯準會再度意外降息，將聯邦基金利率調降4碼至 ［0%-0.25%］，近乎零利率水準迄今，而目前正擬彈性縮表及預作升息準備，以因應日漸升溫的通膨壓力。
經濟學人雜誌文章也提及“It is unclear how history will view Mr Powell’s first term”（不知歷史會如何評論鮑爾第一個任期）。筆者以為，鮑威爾在美中貿易戰後，於2019年8月首度降息，在量化寬鬆政策下，穩定經濟，也讓失業率維持在低檔，更沒引發通貨膨脹；特別在新冠疫情（Covid-19）全球大流行後，快速大幅降息至幾近零利率水準，穩住金融市場，讓美股在2020年3月中進入空頭後，立即展開V型大反彈，並履創歷史新高點。同時，正確的利率決策更讓美國經濟快速復甦，確實功不可沒。凡此種種，均足以說明“Powell has led the Fed with great distinction, and deserves reappointment”（鮑爾已彰顯聯準會的獨立性及功能，值得再續任）。
熱門點閱》
● 以上言論不代表本網立場。歡迎投書《雲論》讓優質好文被更多人看見，請寄editor88@ettoday.net，本網保有文字刪修權。
我們想讓你知道…聯準會的一個錯誤決策，就可能導致通膨，甚至造成數百萬人失業，衝擊全球金融市場及全球經濟，責任可謂相當鉅大。