▲法人看好散裝航運後市表現。（圖／翻攝自台航官網）
● 陳唯泰／證券分析師
古有明訓：「民以食為天」。這句話是說人民最關心的有沒有吃飽跟能不能吃飽。歷史上有許多朝代的滅亡，都是因為連年的飢荒，人民吃不飽而起義造反；現代也有許多戰爭，最後都是輸在後勤物資補給不足，最後只好退兵。這也是為什麼許多的共產或是集權國家，不論當權者怎麼樣地廢，但一定都要想辦法讓人民吃飽，否則隨時都有被推翻政權的可能。
糧食短缺問題更甚於科技業斷鏈
糧食的短缺被視為是比電子供應鏈斷鏈更重要的問題。近期就有聽聞新聞報導，印度禁止國內的小麥出口。由於印度是全球第二大小麥生產國，俄烏戰爭帶來全球小麥出口短缺，讓國際小麥的價格飆漲，使得烏克蘭小麥的替代品──印度小麥，近期出現供不應求狀況。
最新公告的印度4月零售物價膨脹率飆漲至7.79%，創下近8年新高；而零售食品物價膨脹率更從3月的7.68％飆升至8.38％，而去（2021）年同期4月的零售食品物價膨脹率僅1.96％。如此一來，國際的小麥供給大幅度減少，使得本應該是大宗物資的小麥也出現奇貨可居的情況，各大糧商紛紛展開搶貨行動。
業界指出，各大糧商搶糧的行為，可能產生四大影響：
一、航程會因改道增加，推升運價
二、各國搶糧將產生排擠效果
三、帶動麵包麵條相關糧食喊漲，加劇通膨
四、糧食保護主義興起
▲印度是僅次於烏克蘭的全球第二大小麥生產國，俄烏戰爭帶來全球小麥出口短缺，讓國際小麥的價格飆漲，使得做為替代品的印度小麥，近期出現供不應求狀況。（圖／路透）
散裝航運股受惠
在這個搶糧浪潮下，不只手上有貨的糧商有機會大撈一票，對散裝航運業者商，預期價格上漲，推升運價走高，第二季提前進入旺季，接著第三季傳統旺季，整體來說營運基本面是逐季走高。目前第三季海岬型期貨日租金報價已來到3.82萬美元，中小型船則上看3.1萬美元。
台北股市中，也有不少個股是散裝航運個股，也將受惠這一波的散裝航運的多頭趨勢。只不過，這麼多散裝航運個股，哪一家的股價算是便宜，剛好趁著第一季的財報揭露時，我們來幫大家篩選一下吧！請看附表一。
▲表一、Q1獲利的散裝航運股（資料來源／籌碼K線）
股價低不一定代表便宜
表一是Q1獲利的散裝航運股，依照股價由高到低排序，股價最高的是慧洋-KY（2637），股價最低的是正德（2641），看到這裡可能會有人覺得正德最便宜，那可就誤解了股票投資的真意了。股價較低，不一定比較「便宜」，股價較高，也不一定比較「貴」。若是這個股價低於公司應有的價值，那才叫做便宜；若是這個股價高於公司應有的價值，那麼即使價格較低，也不一定是「物超所值」。
▲股價低不一定代表便宜。（圖／記者李毓康攝）
所以我們在表一中另外列上本益比以及股價淨值比，供各位投資朋友做參考。在Q1有獲利的散裝航運股中，本益比最低的是四維航（5608），其次是慧洋-KY（2637）。如果以股價淨值比來看，小於1的2家分別是：中航（2612）以及台航（2617）。最後在這4檔中，近5日股價拉回幅度較大的是慧洋-KY（2637）及台航（2617）。所以我們來查看這2檔個股的近況吧！
一、慧洋-KY（2637）：4月合併營收為24.02億元，年增73.76％，再創歷史新高。累計前4月稅前盈餘為40.56億元，每股稅前盈餘為5.43元。近3成船舶租金與指數連結，有11艘船舶於3月份換約，租金調漲優勢於4月完全反映；另外4月亦有6艘船舶換約調漲。因應2023年環保新規，公司目前擁有最多數量與最高比重的節能散裝船舶，相較同業更具競爭力。
二、台航（2637）：今年Q1獲利2.44億，年增56.9％，EPS為0.59元。台航營收約有86％來自散裝，現有船舶合約採全浮動、半浮動或固定之日租金混搭配置，因此不論日租金如何波動，皆可維持一定獲利。今年除了3月底新加入的一艘8萬噸散裝船外，預計5月中旬及9月尚有6萬及8萬噸級散裝船各1艘加入，再加上今年有7艘現有散裝船陸續換約，獲利有機會逐季走高。而公司預計近兩個月出售6千張陽明股票，預計處分利益在7億元上下，將推升全年EPS。
祝大家投資順利賺大錢囉！
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我們想讓你知道…股價較低，不一定比較「便宜」，股價較高，也不一定比較「貴」。