鮑爾升息政策抑制實質通膨　台灣央行升息美化經濟數據

▲美聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）堅持升息壓下通膨。（圖／路透）

● 郭振鶴／東吳大學商學院兼任教授

美國聯準會近期升息時間點2022年3月17日：升息一碼（利率調升至0.25%~0.5%），2022年5月4日：升息兩碼（利率調升至0.75%~1%），2022年6月16日：升息三碼（利率調升至1.5%~1.75%），2022年7月27日：升息三碼（利率調升至2.25%~2.5%），2022年9月22日：升息三碼（利率調升至3%~3.25%），2022年11月3日：升息三碼（利率調升至3.75%~4%），2022年12月14日：升息兩碼（利率調升至4.25%~4.5%）。

美國聯準會主席鮑爾表示通膨沒有真的降下來，聯準會在九月的利率決策會議後，再度升息三碼，。鮑爾說：「我們必須擺脫通膨，我希望存在一種無痛的方式達成目標。但通膨沒有真的降下來。」Fed升息三碼，美股驟跌522點，鮑爾說，「較高的利率，放慢的經濟成長，以及趨緩的勞動市場，對我們所服務的公眾來說，都是痛苦的事。但這遠不及無法恢復物價穩定帶來的苦痛。」美國聯準會（Fed）以升息對抗居高不下的通膨，聯準會部分官員先前曾表達對於升息過快導致經濟迅速降溫的擔憂，但也有官員認為有必要將終端利率升至5％以上，並維持在此水平一段時間。美國聯準會主席鮑爾重申，Fed矢志降低通膨，即使升息抑制經濟增長，引發政治反彈，也在所不惜。

▲ 歷史上的通貨膨脹。（圖／ChatGPT生成）

物價穩定是健康經濟的基石

根據華爾街日報報導，鮑爾10日在斯德哥爾摩發表的演說指出，物價穩定是健康經濟的基石，隨著時間推移，將帶給公眾無法估量的利益；然而當通膨位於高檔之際，可能須透過短期「不受歡迎的措施」，才能恢復物價的穩定，因為Fed調升利率，以便放緩經濟。鮑爾說，Fed不受國會或白宮直接控制的獨立性，讓Fed「採取這些必要措施，而無須考慮短期政治因素」。

這是鮑爾於10日在瑞典央行舉辦、聚焦央行獨立性會議上發表以上演說。媒體報導，鮑爾預定的演說並未對Fed即將進行的升息決定有所著墨，反倒強調央行獨立性以及捍衛政策自主性所需措施的重要性。

Fed去年大幅提升其指標性的短期利率，從3月接近0％至年底升高至略低於4.5％。Fed官員暗示，為對抗近40年最嚴重的通貨膨漲，他們傾向今年將利率升破5％。鮑爾先前已表明，Fed試圖透過放緩升息步伐，避免不必要的經濟傷害，包括較高的失業率。但他也一再警告，在降低通膨的過程中可能帶來一些痛苦。

▲央行總裁楊金龍對升息政策看法不同於美國聯準會。（圖／記者陳依旻攝）

反觀台灣，中央銀行 2022年 升息時間 升息幅度2022 / 3月 1 碼 ， 2022 / 6月 0.5 碼 ， 2022 / 9月 0.5 碼 ， 2022 / 12月 0.5 碼，2022 年央行理事會議皆結束，2022 年一共升息 2.5 碼。

台股市值大幅縮水 新台幣走弱創新低

台股市值大幅縮水，衝擊國民經濟信心與消費意願，連帶影響各行各業，包括菜籃族上市場買菜的加菜金、銀髮族退休金民眾、一般假日出遊上館子，都會撙節支出、減少消費，甚至隨著股市大跌，已有房仲業者示警，經調查有25％的民眾反應「購屋頭期款付不出來」，連帶影響房市，大額消費如買車、旅遊等同樣會受衝擊，外溢的效應是不容小覷。 7月單月外資淨匯出51億美元，約合新台幣1522億元，是史上同期的第二大淨匯出，外資8月淨匯出約55億美元。新台幣也走弱，兌美元貶值快要跌破32元大關，創下新低。

近日台股的成交量萎縮，且外資持續賣超，市場投資信心明顯不足，國際政經情勢不確定因素也多，國安基金視情況動用資金，執行市場安定任務何在？鮑爾說通膨很痛苦，先升息痛苦抑制通膨後再來談經濟成長；台灣央行總裁楊金龍指出，今年外資沒有因美台利差擴大而減持新台幣存款，美國聯準會主席鮑爾表示通膨沒有真的降下來，聯準會在九月的利率決策會議後，再度升息三碼，鮑爾說：「我們必須擺脫通膨，我希望存在一種無痛的方式達成目標。但通膨沒有真的降下來。」Fed升息三碼，美股驟跌522點，鮑爾說，「較高的利率，放慢的經濟成長，以及趨緩的勞動市場，對我們所服務的公眾來說，都是痛苦的事。但這遠不及無法恢復物價穩定帶來的苦痛」。楊金龍指出，當美股下跌，台股也跟著下修，外資賣超是因為從台股獲利了結，和台美利差沒有關係。

鮑爾與楊金龍決策態度差異太大 民眾應該要相信誰

通膨利率決策觀點，鮑爾與楊金龍決策態度差異太大，民眾應該要相信誰? 央行利率升息政策可抑制通膨嗎 ? 答案呼之欲出。央行利率升息政策無法抑制通膨與外資匯出，市場投資信心明顯不足，國安基金如何執行市場安定任務 ? 新台幣貶值快超跌破32元大關，央行的重要工作之一, 就是讓人們相信, 央行會採取適當的作法, 使得未來的物價水準不會大幅上升 。

▲近日台股的成交量萎縮，且外資持續賣超，市場投資信心明顯不足。（圖／記者湯興漢攝）

同樣是利率決策，升息的作法差很大。美國FED主席鮑爾因全世界經濟衰退，認為先壓下民生通膨再來處理經濟成長，我國央行則是照顧面子，為了名目經濟成長而升息半碼，維持有2.9％的經濟成長；鮑爾的升息，真正為人民著想，也是正統經濟學理論，但台灣央行去（2022）年總共升息二碼，外面物價還是不斷上漲，漲價程度何止二碼百分比，麥當勞漲價10元，計程起價從70元漲價到85元，勞保費也調升，央行升息半碼，外面物價漲價通膨幅度只二碼嗎？央行周四召開第四季理監事會議升息半碼，有站在人民角度考量嗎？還是升息半碼有利股票與房產？答案呼之欲出。

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