震撼！中國地產霸主「碧桂園」違約危機升級　停牌香港債市交易

▲ 中國房地產龍頭「碧桂園」面臨巨額債務違約。（圖／路透社）

● 蔡鎤銘／淡江大學財務金融學系兼任教授

中國房地產龍頭「碧桂園」（總部位於廣東省佛山市）面臨巨額債務違約，危機升級，引發業界和市場的極大關注。該公司日前未能支付兩筆以美元計價的公司債券共2萬美元的利息，預設付款風險持續升高。此外，碧桂園還在13日向香港聯合交易所提交文件，宣佈將從11日起暫停公司及其關聯公司14隻人民幣計價公司債的交易，進一步加劇了違約危機的擔憂。

傳言指出，碧桂園已與債券持有人接觸，試圖延長即將於9月2日到期的人民幣計價公司債券的支付期限，並分期支付。這被視為債務重組的信號，突顯了公司面臨的巨大壓力。

碧桂園在危機面前更脆弱

與此同時，碧桂園前景的不確定性也引發了市場的廣泛關注。該公司2023年上半年的利潤大幅下滑，與去年同期相比，盈利暴跌達到90％以上。銷售業績同樣遭受重創，合同金額計算的銷售額同比下滑30.4％，遠低於行業平均水平。
然而，與恒大地產等同行相比，碧桂園的危機有其獨特之處，主要體現在以下兩點：

首先，碧桂園在銷售額、土地儲備和債務規模方面皆高於恆大。根據數據顯示，碧桂園在2022年的銷售額比恆大高出1.2倍，在2023年上半年更是高出1.6倍。土地儲備方面，碧桂園更是高達恆大的1.8倍，這意味著一旦出現危機，碧桂園將涉及更多的資金、項目和人員，風險更加嚴重。

▲ 碧桂園在銷售額、土地儲備和債務規模方面皆高於恆大。（圖／路透社）

其次，碧桂園的現金流壓力更大，償還能力更加脆弱。碧桂園在2022年底的現金及現金等價物餘額僅有300億元人民幣，遠遠低於恆大的1000億元人民幣。在2023年上半年，碧桂園的現金流入僅為0.7萬億元人民幣，而恒大則有1.2萬億元人民幣。這使得碧桂園在危機面前更加脆弱，凈負債率高達97％，遠高於恒大的87％。

雖然台灣金融業對這家公司的風險相對有限，銀行授信與證券曝險僅約3億元，實際共有5家銀行銷售碧桂園的公司債給客戶，金額1.7億元，客戶數有22戶，都是專業投資人。如果再加上1家銀行授信曝險2.8億元，台灣銀行業對碧桂園曝險約4.5億元。同時，投信基金也曝險達17億元。這一波事件台灣金融業的損傷雖然不大，但也凸顯出房地產供應鏈的脆弱性，對供應商可能造成資金斷鏈的擔憂，進一步加劇整體經濟的風險。

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房產業牽一髮而動全身

總之，中國房地產巨頭碧桂園的危機升級，不僅對其自身造成嚴重影響，也可能對中國房地產市場、金融體系和整體經濟帶來深遠的影響。投資者和業界人士都在密切關注著其後續動態。如此巨大的債務違約危機不僅考驗著碧桂園的經營能力，也將成為整個中國房地產行業和金融體系的一場重大挑戰。

▲ 碧桂園的危機升級，也可能對中國房地產市場、金融體系和整體經濟帶來深遠影響。（圖／視覺中國CFP）

這場風暴再次凸顯出房地產行業的高風險性和連鎖效應。一家巨頭企業的危機往往不僅對自身造成嚴重損害，還可能牽動整個產業鏈，甚至波及整個金融體系。投資者、金融機構和政府都需要高度警覺，積極應對這場潛在的金融危機。

隨著事件的發展，碧桂園是否能夠有效應對債務危機，以及相關的影響如何演變，都將對中國房地產市場和金融體系產生深遠的影響。市場將繼續關注著這場危機的進展，投資者也將保持高度警惕，隨時準備應對可能出現的變化和挑戰。

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