丁學文／亞洲大放異彩的時候到了　台日韓中存隱憂

▲ 東協峰會9月5日開場，各國領導人進行握手大合照。（圖／路透）

● 丁學文／金庫資本管理合夥人兼總經理

最近的亞洲，中國陰霾處處且看衰者眾；日本極力振作卻內閣卡關；四小龍個個昏頭轉向忙著轉型。最開心的就是久居窪地的東南亞和南亞，而「雙印」，印度和印尼最是熱鬧。9月5日，東協峰会（ASEAN）與中日韓「10+3」領導人峰會在印尼雅加達高調召開，緊接著9月9日，G20領導人第十八次峰會在印度首都新德里熱鬧開幕。

最引人注目的是，8月31日，印度政府發佈的數據顯示，2023年4～6月實際國內生産總值（GDP）增長率為7.8％。強勁的服務業和個人消費起到了拉動作用。但印尼也不落人後，8月7日的印尼統計局數據顯示第2季（4至6月）的印尼GDP年增率為5.17％，不但高於分析師預期的5％，更是過去三個季度的最強。

在全球經濟盡顯疲態的今天，兩印表現確實讓人刮目相看，但亞洲經濟體又並非全面復甦，我們應該怎麼解讀它的幾家歡樂幾家愁呢？

▲ 印尼經濟表現亮眼，2023年第2季GDP年增率達5.17％，高於過去三個季度。（圖／CFP）

東南亞存在感大增　兩印成最大亮點

最近幾年，無論是從地緣政治或是經濟發展角度，亞洲都很熱鬧，什麼CPTPP、RCEP，或是APEC倡導的「亞太自由貿易區」（FTAAP）與美國主導的「印度─太平洋經濟框架」（IPEF）等英文新詞一個接著一個，把很多人都被搞得一頭霧水。但其實最重要的就是，亞洲，尤其東南亞和南亞正在冉冉上升，成為一股不容小覷的新力量。其中東南亞的最大國家印尼和南亞的巨無霸印度更是當仁不讓，在各個領域不停的刷著存在感。

疫情爆發以來，印度的經濟增長一發不可收拾，它2022年度的增長率為7.2％。國際貨幣基金組織（IMF）的數據顯示，印度在2021年已在名義GDP上超過原宗主國英國，躍居世界第5位，預計2027年將超過日本，躍居第3位。印尼也不遑多讓，上個季度的表現，凸顯出這個東南亞最大經濟體在全球大宗商品價格走軟之際的韌性，政府及家庭支出和投資及製造的擴大，有助其對抗出口放緩。

也是這樣，評級機構穆迪已經表示，即使全球經濟成長減緩，即使通膨比預期更為黏著，但透過貿易及融資管道衝擊的新興亞洲市場，包括印尼及印度等東南亞、南亞國家非常可能逆勢增長展現韌性。經濟合作暨發展組織（OECD）也表示，在全球經濟放緩的背景下，亞洲將成為一大亮點，並看好印度經濟會在今明兩年勝過中國。

▲ OECD看好印度經濟會在今明兩年勝過中國。（圖／達志影像／美聯社）

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台日韓中存隱憂　看亞洲經濟要拿放大鏡琢磨

確實，面對居高不下的通膨和一系列的經濟問題，各國政府莫不是一個頭兩個大，要嘛維持貨幣緊縮政策，要嘛考慮逐步撤銷財政支持，為的就是優先促進產業成長的支出，並進一步搞定供應鏈的結構性改革。不過，就算全球經濟真的進一步放緩，也沒有人懷疑亞洲，尤其東南亞和南亞的未來幾年發展，理由是這個地區的通膨仍相對溫和，而且中國的重新開放正在進一步拉抬這個地區。

日本野村的經濟學家也發布報告稱，從全球金融狀況來看，現在是亞洲地區大放異彩的時候。隨著全球經濟成長放緩、升息循環接近尾聲，投資人將開始尋找新的投資機會，同時關注健康的經濟基本面，無論從哪個方面觀察，亞洲地區都是最符合要求的。我感覺吧，我們正在面對的世界，確實是一個截然不同，充滿了各種嶄新面貌的新世界。因此，隨著金流人流物流的移動，新一波的經濟表現也會隨著挪移。

不過，亞洲經濟體呈現的並不是皆大歡喜的那種全面復甦，曾經引領風騷多年的東亞諸國隱憂不少，其中少子老齡化是最關鍵的一個變數，最近的日本被不少人看好，但能否重振雄風仍然取決於企業及政府能不能面對現實除舊佈新。更不要說韓國、台灣和中國的總和生育率早已低於日本，所以情況也好不到哪裡去。另外，中國和韓國還面臨著房地產泡沫破滅的危險，中國會不會重蹈日本的覆轍，誰也不敢保證。

▲ 引領風騷多年的東亞諸國隱憂不少，其中少子老齡化是最關鍵的一個變數。（圖／CFP）

所以，要看懂現在的亞洲經濟課題，我覺得必須拿著放大鏡仔細琢磨。看中國，就要看政府能不能端出大菜，讓中國經濟振衰起敝；看日本，就要看政府、企業能不能除舊佈新，突圍而出；看韓國、台灣、香港、新加坡四小龍，則必須依靠大破大立，重新調整產業結構，才能在去全球化浪潮中找到破局之道；至於東協印度諸國，那就得各安天命，祈求不要重蹈覆轍再度回到原點了。

● 本文獲授權，轉載自《聯合報》。以上言論不代表本網立場。歡迎投書《雲論》讓優質好文被更多人看見，請寄editor88@ettoday.net或點此投稿，本網保有文字刪修權。