▲台股創新高，台積電價大漲衝破400。（圖／記者屠惠剛攝，下同）
●錢世傑Dr. J／低調的法律及投資研究者
7月27日盤中突破歷史高點
九點甫一開盤，量能一路上衝，在護國神山台積電幾乎漲停板的帶領下，直接突破1990年的歷史高點12,682點，來到了12,686點，睽違了30年，終於再現高峰，雖然不是收盤站上12,682點，但是在資金行情的帶領下，未來依舊可期 。（註1）
在世界各國疫情嚴峻，今（2020）年3月一陣狂跌的驚恐下，美國陸續實施了降息、再降息，依舊無法起死回生，決定施以大絕，最後一招「無限QE」，硬是把跌得七葷八素的股市反轉拉抬而上，台股也在這一個勢子帶動下，從8,500點的低點，一路噴漲了4,000餘點。
現在是高點嗎？還是可預期漲更多呢？
一直噴的強心針行情
台股在年初的12,000點的位階，遭遇前所未有的Covid-19疫情而崩跌，直接殺到了8,500點，如前所述，順著美國「無限QE」的反彈，台股也是一路翻漲向上；在9,500點的時候，大概就可以發現股市在資金行情的帶領下，已經與疫情脫鉤，一路來到了10,000點、10,500點勢不可擋，在欠缺強大基本面下的虛漲，很多人開始放空。
只是這幾年來研究股市泡沫特徵值的筆者，從泡沫學的角度來看不宜作空，很多人不解其中的道理，且讓我透過本文略述一二。
泡沫發生的原因有兩種，其中之一在於市場看好未來的市場，導致市場資金快速集中，例如歷史上有名的1637年鬱金香泡沫、1720年南海泡沫事件，又如1990年的台灣股市、日本股市，以及比較近期的2000年網路泡沫，這些都是基於一個對於未來經濟過度期待的集體投資行為，在短時期的大規模搶進，讓股市價格以幾乎是直線甩上去的方式快速飆升。
另外一種原因就是資金行情，以2008年金融海嘯為濫觴，美國為首，接著日本、歐盟相繼印鈔，這次川普面臨疫情下艱困的選舉，又施以「無限QE」的大絕招，讓整個國際間股市已經與基本面脫鉤。
Covid-19疫情後的股市飛漲屬於後者，股市表現已經與經濟基本面、疫情表現上有所脫鉤；比較正確一點的說法應該是並非經濟基本面、疫情表現沒有影響股市，而是資金行情的影響遠大於經濟基本面、疫情。因此，順著這個資金行情的趨勢來判斷，就算不認同做多的朋友，也暫時不要放空，並不是說放空不會賺錢，只是在逆風之下要賺錢會辛苦多了。
還可以買股票嗎？
隨著股市上漲，愈來愈多的投資人開始進場開戶、買股票（註2），很多朋友也在問我現在是否可以買台積電，是否還有股票可以買進？
這樣子的問法通常只是希望短期間就能一次性的賺錢，而不是想要長長久久的穩定獲益；一次性、短線賺錢也不是說不對，只是隨著指數的增加、台積電股價的上漲，現在切入的指數點位、價位，勝率就逐漸降低，假設台積電在300元賺錢的機率是58%，現在已經來到了420元的台積電，勝率可能只剩下51%，甚至於跌破50%。
投資的勝率最好要長期超過50%，勝率愈高，可以壓注的金額就愈高，但如果勝率不高或者是低於50%，則可以收手休息一下，如同狙擊手一樣地等待出手的機會，長久以來只要勝率都能超過50%，賺錢當然也不是困難。只是人性不耐等待，也導致勝率常常低於50%卻還是搶進，長久下來虧錢的次數多於賺錢的次數，自然也就難以穩定獲利。
之所以不耐等待，又容易在高點大腦最興奮的時候搶進，而且是高檔的時候，歸究其原因是源自於大腦演化過程中一個既是優點也是缺點的特是。這句話怎麼說呢？當你採集到果實、捕獲獵物，大腦就會釋放化學物質，希望你能繼續反覆實施這一個行為，獲取食物、延續生命；但這一套大腦運作方式來到現在的股市卻不是那麼靠譜，短期噴漲會讓人有賺錢的感覺，大腦會釋放化學物質讓你追逐這種賺錢的感覺，叫你趕緊去做，也因此有了追高的投資錯誤。
為了解決這一些弊病，筆者在此相對高檔的日子，我會鼓勵一些小資族的朋友在相對高檔區猶豫是否要搶進時，可以小幅度參與或者是以「定時不定額」的方式，像是每個月5日、20日分別投資5,000元，設定跌愈多時加碼投入，漲到一定比例時則減碼買進，長久下來可以讓平均成本壓低，股價甩高時適時地調節，獲利自然也就豐厚。
「定時不定額」與「定時定額」的差別在於前者會隨著指數與價格的位階而自動調整投資金額，但要特別注意的一點，如果每個月投資金額固定，此種變動投資金額的方式就未必適合。
再重新看到12,682點、又看到負油價、美股多次熔斷的2020年，人生何其有幸，也祝福大家在這波資金行情中賺得剛剛好又多一點。
註1：台積電領軍台股漲破12682點睽違30年締造新紀。https://www.cna.com.tw/news/firstnews/202007275002.aspx。
註2：年輕人進場敢衝敢買！三個股市指標熱呼呼。https://money.udn.com/money/story/5607/4696800。
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我們想讓你知道…隨著股市上漲，愈來愈多的投資人開始進場開戶、買股票，現在是否可以買台積電，是否還有股票可以買進？投資的勝率最好要長期超過50%，勝率愈高，可以壓注的金額就愈高，但如果勝率不高或者是低於50%，則可以收手休息一下。