林祖嘉/美股暴跌 投資人心理恐慌:疫情何時結束

▲道瓊指數暴跌2000點,罕見啟動「熔斷機制」。(圖/路透社)

●林祖嘉/政治大學經濟系教授

受到肺炎疫情在美國爆發及全球油價大跌的衝擊,昨天美國道瓊指數暴跌超過2000點,為了防止股市崩跌,美國甚至啟動少見的「熔斷機制」,將三大指數暫停交易15分鐘,以冷卻投資者的衝動拋售行為,最終道瓊指數以下跌2013.8點作收,這是美股歷史上第二大的單日跌幅!

導致昨日美股暴跌的二大因素是全球疫情和國際油價大跌,其實最主要的原因還是來自於近日肺炎疫情在美國與全球快速的爆發有關。自二月中以來,肺炎疫情由中國大陸傳到日本與韓國,然後又傳到義大利和伊朗,接著再由這兩個全面傳到歐洲和中東各國,接著又傳到美洲。美國也同樣無法避免疫情的侵襲,最近幾天美國的確診案例數目快速的增加,到3月9日,美國新冠肺炎的確診案例已經達到704個,死亡案例有26個,已淪陷的州數也達到36州和華盛頓特區。

在各國紛紛受到疫情的影響下各國政府與人民都開始採取一些應變及隔離措施,結果造成經濟活動的大幅降低,包括對於交通運輸的需求等等,於是對於能源的需求也開始減少,使得今年以來國際能源的價格漸下降,比方說,西德州原油價格年初的每桶61.1美元下跌到三月初的46.7美元。

前兩天,石油輸出國家組織(OPEC)原本想要商量全面減產,來維持油價,沒想到俄羅斯卻表態不願意減產,OPEC中最大產油國沙烏地阿拉伯要脅準備增產來報復,結果 3月9日西德州原油價格突然跌到每桶31.3美元,單日跌幅達到10%,造成國際原油市場的恐慌,也直接衝擊到全球的股市。

病毒擴散 全球經濟預測下修

其實,受到肺炎疫情全球快速擴散的影響,國際間已經大幅下調今年全球的經濟預測,比方說,以疫情最嚴重的中國大陸來說,很多國際經濟機構都預測中國大陸今年的經濟成長率會減少0.5%到1.0%,也就是說,中國大陸今年的經濟成長率可能只剩下5.0%到5.5%之間。

台灣也是一樣,早先主計總處將台灣今年的經濟成長率由原先預估的2.72% 下修到2.37%,也就是說,台灣的經濟成長率會減少0.35%。但是,這是在假設受疫情影響的期間為一季,如果疫情期間拉長,台灣經濟受到的影響將會擴大。

同樣的,國際貨幣基金會(IMF)和經濟合作暨發展組織(OECD)也紛紛調降今年全球的經濟預測,IMF在2月初,把全球經濟成長率由原先估計的3.3%下調到3.2%;但是到2月底時,OECD就把原先估計的2.9%大幅下調到2.4%。我們相信隨著3月份,疫情在全球快速漫延的情況下,未來對於全球經濟的衝擊一定會更大。

▲除了油價與疫情兩隻黑天鵝,投資人的心理恐慌也加劇股市狂跌。(圖/達志影像/美聯社)

投資者的心理恐慌:疫情何時才結束

在預期全球經濟將受到重創的恐慌心理下,全球的投資人對於全球企業與股市的表現當然也不會看好,而股市又是經濟的廚窗,因此只要經濟有個風吹草動,就會立即反應在股價上面。事實上,從今年一月初開始,全球股價就開始一路走跌,比方說,道瓊指數由一月初的28,869點一路下滑到3月6日的26,121點,跌幅達到9.5%。

沒想到,3月9日遇到疫情擴大與油價大跌兩隻黑天鵝的衝擊,道瓊指數一天下跌2013.8點。從今年初來計算的話,道瓊指數共大跌了17.4%!這一方面與兩隻黑天鵝有關以外,我們覺得另外一個重要因素與投資者的心理恐慌有關,因為大家都不知道疫情何時才能結束,因此股市才會做出這麼大的反應。其實不止是道瓊指數,其他如NASDAQ指數今年以來共下跌12.6%,日經指數下跌16.7% ,即使是疫情較輕的台灣也同樣受到影響,台股指數共下跌9.3%。

整體來看,現在全球疫情何時能結束還是一個未知數,因此對於未來全球及台灣經濟的最終影響仍然不確定,因此我們建議企業與投資人對於股市或其他投資,在短期內還是採取一個保守穩健的態度,可能是比較好的。當然,我們也希望疫情能儘速過去,而且我們相信只要疫情結束,全球與台灣的經濟應該有機會立即恢復過來,讓我們一起努力吧!

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林祖嘉

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政治大學經濟系教授

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