李沃牆/史上最大紓困案通過 美國能躲過經濟衰退?

 

▲美國通過史上最大規模紓困方案,準備挽救岌岌可危的經濟。(圖/達志影像/美聯社)

 ●李沃牆/現任淡江大學財務金融學系專任教授及兩岸金融中心副主任,亦為富華創投及兆豐第一創投董事、品豐投顧榮譽顧問。

全美新冠肺炎(COVID-19)疫情持續升溫,截至台灣時間3月27日早上5點統計,已累計82,404個確診,超越中國大陸,成為世界最多確診數國家,並有1,178例死亡;其中,紐約就超過3萬例確診最為嚴重,有如失速列車,「美版武漢」。

受疫情影響,投資人恐慌情緒升溫,美股在前二週急速墜入熊市,道瓊指數並於3月23日跌至18,591.93點,已接近川普於2016年11月8日普擊敗希拉蕊登上美國總統大位時的18,322.74點(也稱為川普馬其諾防線)。

為此,川普擔憂股市崩跌及經濟衰退影響其選情,先是施壓聯準會(Fed)一口氣降四碼至零利率,並推出史無例的無限量「量化寬鬆政策,QE」救市;除此,川普政府還推出規模達2兆(美元,以下同)的經濟振興計畫(Relief Package),已於當地時間3月25日獲參議院通過,並準備送眾議院審查,通過後再送交美國總統川普簽署生效。

美股在此利多消息下,先於24日展開暴復式大反彈,上漲2,112.98點,漲幅超過11%,創1933年以來單日最大漲幅,昨(26)日又大漲1,351.62點。美股暴漲暴跌,顯示投資人已失去理性與不安;令人憂心的是,全美至少有四分之一的人口正受各洲「居家令」禁足,消費驟降,多數企業被迫倒閉或關門,導致失業率急升,對經濟影響相當巨大。即使通通過兩兆美元巨額紓困案,股市短期的技術性反彈,這全球最大的經濟體能逃過經濟衰退噩運?

▲美國民眾開始囤貨。(圖/達志影像/美聯社)

兩兆美元紓困案 美國史上最龐大

這次的刺激方案規模號稱美國史上最大,遠超過歐巴馬政府在2008年金融海嘯時的8,000億紓困方案。此項紓困案具體內容包括:

(一)直接發錢給民眾,並分二期發放,第一期大人每人1,200美元、小孩500美元,四口之家可領3,000美元,所需金額約5,000億。

(二)白宮規劃提撥經費給聯邦機構,約458億。

(三)各洲與地方政府的補助款,共1,500億。

(四)針對陷入困境的產業提供流動性補助,約5,000億、針對中小企業貸款約3,500億、醫院補助款約1,300億。

(五)擴大失業保險補助,經費約2,500億。

(六)另140億用於藥品研發及口罩、手套、隔離衣與呼吸器支出。

美國財政部長努勤(Steven Mnuchin)指出,預估此刺激措施將可在抗疫期間,維持美國經濟運作約3個月。但疫情最嚴重的紐約州州長古莫(Andrew Cuomo)卻認為:「紐約市僅可從這項刺激法案中獲得38億,簡直是杯水車薪」。換言之,紓困案資源分配能否達到公平及效率,仍有待觀察。

▲封城的加州街頭行人稀疏。(圖/路透)

封城禁足下經濟半停擺 衰退恐近在呎尺

在財政紓困方案中,直升機撒錢(Helicopter Money)也是一種被視為直接有效的政策。最早係出自於諾貝爾經濟學獎得主傅利曼(Milton Friedman)的論文:「直升機飛過城鎮,從空中灑落千元美鈔,民眾急忙伸手抓住;而且民眾相信,這僅是特殊事件,以後再也不會發生。」,民眾對於這筆從天而降的財富會樂於拿去消費,因而刺激整體經濟活動。

因大多數美國家庭幾乎沒有積蓄,若失業則沒有錢可繳房租或其他帳單及日常消費。因此,包括諾貝爾經濟獎得主在內的經濟學家認為直接發放現金給人民,是用來減輕1930年代以來最嚴重經濟衰退的最有效措施之一,但也凸顯美國所臨的經濟威脅有多大。

據悉,美國近一週所公布的美國申報失業救濟人數達28萬,已較前一週大幅增33%;而美國時間週三(3月25日)所公布的首度申領失業給付的人數激增到328.3萬人,不僅超越金融海嘯時期紀錄,更創下歷史新高;單是加州在2週內申請失業救濟的人數已經突破百萬。

此外,主要城市的服務業大規模裁員,則夏天裁員可能會達到300 萬人;失業率將從2月的3.5%低點瞬間上升至9%。美國財政部長努勤(Steven Mnuchin)更嚴重地指出,如果沒有政府干預,美國失業率可能受疫情影響而上升至20%。

▲「末日博士」紐約大學經濟學教授魯比尼(Nouriel Roubini)。(圖/路透)

就業市場快速惡化,已意謂長達10年的就業榮景戛然而止。目前已有不少機構大幅下修美國今年的經濟成長率預測,如摩根史坦利(Morgan Stanley)預測,第1季(Q1)GDP成長率為-3%,第2季(Q2)則為-25%,失業率將達7.4%。有「末日博士」之稱的紐約大學經濟學教授魯比尼(Nouriel Roubini)則警告,這場疫情大流行正在將美國推向經濟衰退,可能遭遇的情況也越來越嚴重,恐演變成「經濟大蕭條」,預期經濟將出現I型的直線下墜。

川普希望在復活節(4月12日)能夠重新開放經濟活動,取消疫情下的諸多限制,但數週內開放業務的結果,恐使美國陷入混亂,進一步導致經濟蕭條,適得其反。不過,前美國聯準會(Fed)主席柏南克(Ben Bernanke)則對美國經濟的長期狀況感到樂觀,認為這場危機類似於天災,而非典型的大蕭條;他預測美國經濟將出現急劇、短暫的衰退,但也將急速從谷底反彈。

其實,美國經濟已走過10年多的榮景,早在去(2019)年各種經濟衰退的信號已開始閃爍,如今疫情在美國蔓延,大批企業面臨關門或破產,失業率快速上升,對經濟簡直是「雪上加霜」。另截至目前,美國股市歷史上一共發生過5次熔斷,其中4次竟發生在今年3月,連股神巴菲特都說:「我活到89歲,第一次看到這種慘狀」。美股近日雖因參議院通過兩兆美元紓困案及G20領袖發表聯合聲明,強調「將投資逾5兆美元,不惜一切代價把疫情對全球經濟損害降到最低」等利多決激勵下,連三日大漲收紅,累積漲幅逾20%。

但當前新冠肺炎疫情對美國經濟的影響將史無前例,偌大規模的經濟以空前驚人的速度停擺,兩兆美元紓困案通過,美國就能逃過經濟衰退?悲觀的看法認為降息也好,財政救助也好,或可讓股市止血;但非萬靈丹,更不是新冠肺炎特效藥。

就誠如Fed主席鮑爾(Jerome Powell)所言:「央行無法修復中斷的全球供應鏈,也無法說服人們坐飛機、參加會議甚至上學,因為有的地方政府或公司會禁止這些活動」。但樂觀的論點則認為,倘疫情止於6月且疫苗問世、紓困案驟效、國際油價止穩回升,則下半年經濟將強力反彈,或許美國經濟可免於步入衰退之途。筆者以為,疫情已對全球及美中兩大國造成極大的經濟傷害,即使沒衰退也必然明顯下行。坦然言之,美國是當今全世界最大的經濟體,GDP占全球近24%;若其與中國大陸同時衰退,則全球幾乎沒有國家可以倖免於難。

熱門推薦》

►李沃牆/降息 禁空 護盤 三箭齊發透露什麼訊息?

►錢世傑/無限QE插強心針 美國看到隧道的亮光了嗎?

►隨時加入觀點與討論,給雲論粉絲團按個讚!

●以上言論不代表本網立場,歡迎投書《雲論》讓優質好文被更多人看見,請寄editor88@ettoday.net或點此投稿,本網保有文字刪修權。

李沃牆專欄

李沃牆專欄 李沃牆

現任淡江大學財務金融學系專任教授及兩岸金融中心副主任,亦為富華創投及兆豐第一創投董事、品豐投顧榮譽顧問。

讀者迴響

關注我們

回到最上面