林忠正/新冠肺炎會重創美國及台灣經濟嗎?

 ● 林忠正/經濟學博士,曾任立委、金管會委員、民進黨副秘書長、中研院研究員、台大教授。

新冠肺炎疫情在美國延燒,這幾天確診病例爆增,全美至少已有11州因此宣布進入緊急狀態,其中包括華盛頓州、加州、紐約州等大州。

自從年初在中國武漢爆發大規模的新冠肺炎以來,美國川普政府對於疫情過於大意,並未嚴陣以待,部分城市終於發生了社區感染。由於目前美國的疫情迅速惡化,加上石油產國的減產協議在3月6日突然失敗,石油價格暴跌,終於帶來金融市場巨大的振盪和衝擊。不過,石油產國的價格戰應該是個短期事件!

3月9日又發生原油期貨價格崩跌20%至4年低點的大震撼,也是1991 年來最大單日跌幅,因為石油輸出國組織(OPEC)與俄羅斯似乎將展開全面性的價格戰,這讓新冠肺炎全球漫延而致需求受創的市場更加震撼。

隔天,美股就暴跌開盤,隨後又罕見地觸發熔斷機制,一度暫停交易,美國三大股指收盤均跌超7%,道瓊指數收盤跌幅達2000點,創下美國12年來最大單日跌幅。這半個月以來來美股指數由近三萬點的高點,跌至二萬五千點,跌幅近17%。

▲美股9日暴跌開盤,觸發熔斷機制。(圖/路透)

美國消費市場冷熱 決定全球經濟活動

全球雖然有190多個國家,但是全球經濟一直是少數大國主宰。

全球前十大經濟體,依序是美國(占全球GDP的24.4%)、中國(15.4%)、日本(6.1%)、德國(4.6%)、印度(3.3%)、英國(3.3%)、法國(3.3%)、意大利(2.6%)、巴西(2.4%)、加拿大(2.1%),總共約占全球GDP的三分之二。

中國雖然是第二大經濟體,但是消費只占GDP不到四成的比例;但是,美國及已開發國家的消費支出占GDP的比例卻高達七、八成。所以,美國的消費和投資活動才是世界經濟的關鍵角色,特別是美國消費市場的冷熱大致決定了全球經濟活動的榮枯。

今年初,新冠肺炎造成中國不少城市封城,許多產業的供應鏈因此無法正常運作,如今中國宣稱疫情已經受到掌控,而且正在加速復工中。

但是,屋漏偏逢連夜雨,新冠肺炎又往日、韓和歐、美延燒。義大利感染人數已經破萬,而韓國確診的人數已經有7500多人。義大利的經濟體雖說比韓國大,但是韓國和台灣的經濟關係卻比較直接、也比較密切。

韓國疫情衝擊台灣半導體和資訊通產業

若韓國疫情持續擴大,就會對台灣及全球的半導體與資通訊產業產生極大的打擊,特別是手機與電腦使用的記憶體、面板供應,基本上都是韓國的天下。若疫情升溫、生產受阻,上下游供應鏈勢必受到衝擊,台灣的資通產業、蘋果供應鏈都無法倖免。

韓國政府已經積極動員,採取各種抗疫行動,目前每日増加的確診人數似乎已經轉緩。所以,韓國主要的產業在一、二個月內應該可以恢復正常!

▲經濟學者預估,韓國主要產業一、二個月內應該可以恢復正常。(圖/達志影像/美聯社)

台日的貿易關係一直是台灣處於逆差的地位,大致上可以說日本是扮演了台灣產業的上游角色。所以,新冠肺炎對日本的衝擊,再進一步影響到台灣內部的經濟活動或出口的效果就弱多了。

此外,日本即將強化入境管制措施,除了拒絕來自南韓和伊朗的旅客之外,日本即將停止發給中國人的入境簽證,即使從中國返國的日本人也必須進行全面檢疫。

日本文化一向尊崇集體榮譽,只要日本政府發動抗疫行動,日本人在一體的努力下,疫情在短期內應可控制。

美股暴跌 代表疫情全面襲擊美國?

儘管新冠肺炎的疫情對美國經濟的影響尚不明朗,亞特蘭大聯邦儲備銀行的GDPNow模型預估,美國經濟仍將不受疫情影響。該行2月28日公佈的最新數據顯示,美國第1季經濟成長率為2.6%,高於去年第4季的2.1%。顯然,美國在一和二月間對新冠肺炎疫情的發展,還不太在意。

2020年台灣經濟成長率的預測,因為台商回流投資,而介於2.23%~2.72%間的溫和成長。台灣停止中國客來台而影響觀光消費,但外匯觀光收入占台灣整體 GDP 比重僅約 2.4%,台灣內需消費動能應不至於受到太大影響。目前為止,經濟學家估計,新冠肺炎僅會降低台灣今年經濟成長率至少有0.1個百分點以上!

▲美國新冠肺炎疫情已蔓延30多州。(圖/達志影像/美聯社)

美國這個富強的社會有著數千萬人買不起醫療保險,大都市裏又充斥著許許多多流漢男女,新冠肺炎一旦來襲,美國經濟中心和金融中心的大都市,例如紐約、舊金山、落山磯、西雅圖、芝加哥⋯會不會完蛋?記得有任何重大事件發生時,股票市場價、量的表現總是會衝過頭(overshooting)。

現在很多美國人以為新冠肺炎病毒已經大規模侵入美國社區了,很多消費者不敢出門,而且治療新冠肺炎的藥物還未核准上市,新冠肺炎的疫苗也還未出世。

很多美國投資人太擔心了,就選擇先拋出股票,換成現金,再看看未來變化?加上AI(人工智慧)的交易模式相當普及,交易量大;市場有一些風吹草動,就會形成一股不可阻擋的一波浪潮,股市怎不大跌呢?

美國公衛具備強大動員系統和生醫科技實力

事實上,美國的網路經濟、自動化生產設備或機械人,以及在家上班的文化,比起其他國家而言,美國都相對進步。新冠肺炎對美國的生產面的影響相對少,反而是人們怕感染而不出門,減少需求的效應該比較明顯。

但是,我們不要低估美國的硬實力和動員力量。美國從第一次世界大戰、第二次世界大戰、韓戰、越戰以及兩次中東戰爭,都展現了超越全球各國的軟、硬實力。

川普也許是個民粹分子,但他卻不是個呆子;美國也不是一個沒有制度的國家。美國已經有四家藥廠都在研發自己不同的疫苗,多頭進行研究以降低失敗的風險,疫苗應在三月中旬就可以進行人體實驗

 

▲學者推估,美國疫苗三月中旬可進行人體實驗。(圖/達志影像/美聯社) 

此外,美國已經佈署了大規模最新「病毒複製法」的新冠肺炎病毒測試盒,取代舊式的核酸測試法,而且每十天可以産生100萬套之多。目前所有美國疾病管制中心(CDC)所屬的實驗室已經具備了檢測能力,下一批就是所有公立大學和綜合醫院都能有測試能力。

很快地,美國所有診所和醫院都可以進行病毒的採樣和送驗工作,此時美國境內具有檢測能力的醫療人員可達數十萬人之多!每個美國人所要支付的測試費用大約只要60美元。

川普要連任 美國努力在三個月內控制疫情

如果美國新冠肺炎感染的人數實在太多時,美國應該就會啓動《國家戰爭法》,動員一切資源對抗疫情,並且會免費治療所有染病的美國居民。更不要忘了,WHO公認目前唯一能對新冠肺炎有效的藥物,就是美國製藥公司吉利德(Gilead)生產的藥。

同時,美國已經發現了數種其他藥物對病毒有效,而且都已進入測試了。加上年底就是美國總統大選,川普面臨連任的選舉壓力,在抗疫方面必然會全力放手一博,因為疫情若拖到夏天,川普連任之路就渺茫了。所以,川普趕著讓新冠肺炎的治療藥物,以及疫苗在二、三個月內上市,屆時這一切恐慌就會迅速成為歴史!

▲學者預估,疫情若拖到夏天,川普連任之路就渺茫了。(圖/路透)

在有效的藥物及疫苗上市之前,隨著新冠肺炎疫情新聞的好壞,美國股市一路往下的上下沖洗在所難免!美國政府為了安定民心和股票市場,聯邦準備銀行已經迅速降低利率(貨幣擴張政策),同時美國總統川普也已經宣稱將有減税(財政擴張)政策,必要時就加以落實,對抗新冠肺炎恐慌所帶來消費和投資的緊縮。

目前我們面對低利率的環境,若是已經處於或接近流動性陷阱時,再低的利率或更多的貨幣供給量,也推不動社會的總需求,必須搭配財政的擴張政策,才能走出流動性陷阱中的經濟緊縮狀況

美國市場是台灣產品最重要的最終市場,台灣經濟和股票市場的表現,大致就會跟著美國經濟和股票市場走,而不是跟著中國走!

建議台灣開放延後繳稅

不過,台灣的政府也應該推動更多的財稅措施以刺激內需產業的產銷活動,除了鼓勵民眾多消費的補貼,以及提供受害產業及從業人員的補助或低利貸款之外,受害的企業及個人應該都可在五月底之前,申請延後半年繳納所得稅,以減輕民眾處在疫災中的財務壓力!

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林忠正專欄

林忠正專欄 林忠正

經濟學博士,曾任立委、金管會委員、民進黨副秘書長、中研院研究員、台大教授。

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