● 聶建中／淡江財金系教授
身入其境試想，股海握持大筆部位，市場劇烈動盪股市狂跌，你正急欲隨恐慌性賣壓出脫持股，或者逆向思考正欲著手進場隨街採買清倉股，市場卻突然停息。此時忐忑焦慮心情，即便是「熔斷」暫停交易一次僅15分鐘，夾雜恐慌氛圍度秒如年，心緒勢必難耐。
美國股市交易「熔斷點」（Trading curb）門檻有三道，7%、13%及20%。道瓊上週一連啟動兩次，投資人無不膽戰心驚。無獨有偶的「蝴蝶效應」（The Butterfly Effect）紛走全球，熔斷機制多國跟進。
然而，有趣的是，上週美股急速下洗後猛然上沖，波動之劇令人乍舌。此刻看來，雖金融市場隱憂暴增，但亦不乏等候危機入市，想要大撿清倉股的投資人士，金融市場後市引得高度關注。
▲3/13台股受美股暴跌影響出現恐慌性賣壓，開盤隨即下挫七百多點。收盤前跌勢趨緩拉尾盤，跌幅縮小下跌兩百多點。（圖／記者湯興漢攝）
新冠肺炎肆虐全球 全民公敵
自2019年底開始，當新冠肺炎（COVID-19）在中國四處浮影之時，中國即以「快、準、狠」的效率、明確、堅決方向，啟動「封城」等反人權積極監控措施，度過了一個痛苦難熬的「鼠」新年。隨後不久，日、韓等亞洲國家也相繼淪陷。
最初，西方世界先以冷眼旁觀，甚至譏諷責難看待，但新冠肺炎顯然不單眷愛亞洲人種，近期在歐美各國，更上演加厲戲碼。至今「比恐怖分子還恐怖」，使IS恐攻份子都為之驚恐的新冠肺炎，不分人種、肆虐全球，已讓全球逾15萬人確診，超過5800人死亡，成為世人公敵。
雖然COVID-19的致死率較低，但其傳染力與傳播率驚人，尤其高深莫測、身處暗處，讓全球人類明顯暴露為其隨機標靶。頓時，各國對此無孔不入的「隱身殺手」，似乎皆難以招架。
▲新冠肺炎疫情不分人種肆虐全球。（圖／路透）
封城鎖國造成市場「反流動」現象
此時，在關心並分析國際金融市場後市發展之同時，不免想起將顯著影響金融後市發展的財務學兩個重要學理詞彙，「不確定性」（uncertainty）與「流動」（flow）。
財務投資首重風險控管，風險定義有許多，離差（deviation）、變異（variance）、波動（fluctuation）、不穩定（unstability）等皆是，但最為可怕的非「不確定性」（uncertainty）莫屬。
風險分「可控」與「不可控」兩種，新冠肺炎疫情以典型「黑天鵝」姿態突發現身，來勢洶洶肆虐全球，新確診病例及死亡人數不斷攀升的不可控風險，所產生恐慌未來的不確定因子逐日加劇，讓全地球人為之驚恐，紛紛祭出層度各自不同的各式防疫措施。
其中，多以「封城」、「鎖國」為主要。然而，「封、鎖」會造成市場「反流動」現象，當人流、物流、貨流、交通流，甚至金流……皆呈停滯之同時，經濟活絡度必然大肆削弱，產業斷鍊、原料缺乏等對於經濟層面的後續衝擊必定大幅提升，金融市場的負面衝擊也必相繼發生。
此時，不啻各該國經濟後續發展深受影響，各國領導階層之威信與政權穩定也可能出現嚴重衝擊。
▼歐洲各國爆發疫情，學者指出封城、鎖國將使經濟活絡度必大肆削弱，產業斷鍊、原料缺乏。（圖／達志影像／美聯社）
勿住進股市「假象套房」 待全局低點再進場
遭受新冠肺炎的神祕恐攻，使歐洲多國近期呈現失控狀態，雖然各國刻正積極防疫、極至防堵，但疫情傳播速度之快、感染範圍之廣、防控難度之高，讓全球金融市場的「不確定性」因子持續加深。
上週的股海大震盪，令各國相繼祭出貨幣面及財政面振興金融市場的多項「救市」措施，企圖力挽金融狂瀾，但似乎市場出牌並不按牌理。
即便全球醫療技術與科技能量有機會在不遠的將來，尋得抵抗新冠肺炎公敵的救世解方。但短暫的未來，全球金融市場的「不確定性」因子仍在加劇，且各國防堵防疫措施使各式流動銳減，甚至呈現停滯之現階段。
即便股海偶見史來低位，實屬局部低點（local minimum）的機率較高，介入宜慎；建議若想危機入市、股海翻身，冷靜忍住一段時日，待全局低點（global minimum）逼近時再進場，以避免住進股市「假象套房」。
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