● 李沃牆／淡江大學財金系教授
台股進入「大航海時代」，貨櫃航運股自去年底在台股掀起追漲狂潮，今年股價更是隨著獲利不斷創歷史新高，股東人數急遽增加，不僅多檔加入百元俱樂部，類股交易量占大盤成交比重也多次達到4至5成的水準，史上少見。
其中，當沖炒短線者不計其數，致令股價劇烈震盪，忽而漲停，忽而跌停。6月22日航運類股在連日噴出後衝高拉回，盤中13檔跌停，加上多家公司大股東申報轉讓持股，爆出單一券商客戶買賣萬海（2615）當沖放空被軋，出現7,562.9萬元（台幣，以下同）的鉅額違約交割，這也是2019年2月有公告該統計來的最高。
▲長榮海運股價持續攀升。（圖／路透）
此消息一出，隔（23）日更引爆多殺多賣壓，包括貨櫃、散裝族群共12檔航運股以跌停作收，指標股萬海當沖比高達77.84%，恐有再出現違約之虞，所幸24日航運股又生龍活虎。
台股驚驚漲，平均成交量較往年大增，難道券商與投資人都樂得忘了風險控管？年輕股市小白樂於當沖，殊不知，違約交割對個人信用的影響有多大？
今年行情交易熱絡 成交金額再創新高
表1為筆者整理自台灣證券交易所統計，去年集中市場的累積總成交金額為49.18兆；然投資人持續看好今年股市，再加上當沖減稅優惠延長，當沖資格門檻低，當沖戶急速上升，以致今年成交量大增，今年以來每月的成交金額均較去年同期大增，累積至今已達46.15兆，為去年全年的93.8%，足見交易之盛況，前所未有。
此外，全體證券商累計1至5月稅後純益為448.89億元，年增率達480.34%。單是5月大盤總成交值約11.01兆元，月增29.21%，證券商經紀手續費收入跟著走揚，單月經紀損益達102.22億元，月增31%，荷包滿滿。
年輕人當沖炒短線甚多 違約交割伴隨成交量擴大
所謂「違約交割」就是買方在T+2日10點前未將應交付款匯入證券交割戶頭中，或是賣方沒有在交割期限內，履行交割約定的義務支付。
根據證交所違約交割統計資料，自今年以來，陸陸續續傳出違約交割事件，尤其台股在5月中隨本土疫情升溫接連重挫，12日盤中更跌逾1,400點，短短幾個交易日累積跌逾2,000點，導致熱門航運股違約交割增加。
單是12日當天違約交割金額逾3億1,600萬元，證券商申報的違約交割買賣互抵金額達5,146萬元，為近幾年來單日最高，而違約交割的標的集中在航運股的陽明（2609）、長榮（2603）及鋼鐵股的中鴻（2014）（如表2）。
航運股一直是今年台股熱門標的，當沖成交比重經常超過6成，只要出現跌停就容易引發違約交割；不過，這3檔個股的違約交割，係來自61個不同帳戶，且大多是數十萬元的違約居多，甚至還有帳戶違約交割金額不到1萬700元，顯示投資人連1萬多元都繳不出來，應該是年輕的股市小白的機會高。
▲航運股是今年台股熱門標的。（圖／記者林敬旻攝）
進一步言之，台股多頭行情下，吸引很多年輕人進場，去年新開戶數為148.89萬，接近前2年的新開戶數加總，近一年當沖新戶為90.3萬，占新開戶數的六成，而累積當沖開戶數破300萬，每日當沖逾40%。
值得注意的是，20至40歲的年輕投資人開戶數占新開戶數的7成，不少年輕投資人勇於追高，頗有初生之犢不畏虎之態。當沖投資人除了為賺取手續費退佣外，主要也是想賺價差，但絕對沒有所謂「無本當沖」的好康事。
統計自2018年至今，標榜不用本金的「無本投資」現股當沖，短線進出頻繁，結果共爆出783件違約，年輕人就佔了近4成。
今年5月以來只有兩個交易日當沖比低於4成，當沖比屢創歷史新高，更在5月20日一舉越過5成，成交金額有一半以上是當沖貢獻。其中，航運股族群內平均當沖比率超過55%，等於交易這些股票的投資人，有一半以上都在當沖賺價差，籌碼異常凌亂。
違約交割除了代表投資人該筆交易賠錢外，一旦不履行交割義務還要負法律責任，輕者證券商可收取上限為總成交金額之7%的違約金。
重者則交易帳戶拒絕投資人申請開戶。最嚴重者如果影響市場秩序就可能構成違反證券交易法第155條，面臨3年以上10年以下之刑事責任。
再者，違約交割也會在證券商的聯合徵信系統中留下信用不良記錄，導致以後可能在國內開不了股票戶頭、無法辦信用卡及申辦貸款等後果，初入股市或職場的年輕人當引以為戒。
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我們想讓你知道…值得注意的是，20至40歲的年輕投資人開戶數占新開戶數的7成，不少年輕投資人勇於追高，頗有初生之犢不畏虎之態。當沖投資人除了為賺取手續費退佣外，主要也是想賺價差，但絕對沒有所謂「無本當沖」的好康事。