1.9兆紓困案》李沃牆／史上規模第二大！美國未來三大影響一次照過來

● 李沃牆／淡江大學財金系教授

美國眾院於3月10日通過拜登總統的1.9兆美元「美國救援法案」，拜登將提早於11日簽署這項法案，民眾最快可在下周收到紓困金。

這也是美國史上規模第二大的紓困案，僅次於川普政府於去（2020）年3月25日通過的2兆美元「新型冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法」（CARES Act）的紓困法案，更遠遠超過歐巴馬政府在2008年金融海嘯時的8,000億美元紓困方案。

令人好奇的是，這項巨額的紓困案會對美國經濟造成什麼影響？又會造成那些後遺症，並激起全球金融市場漣漪？

有望刺激就業及經濟成長

這項紓困措施包括提供4,000億美元給年收入7萬5,000美元以下的個人、以及夫妻共同報稅的年收入15萬美元以下家庭，每人發放1,400美元支票的紓困金，超過該收入門檻後，金額遞減，個人年收入8萬以上則不再發放。

此舉將對消費起刺激作用，幫助許多美國民眾度過難關。

▲美國政府的紓困措施將有效協助民眾渡過疫情難關。（圖／路透）

另外，育有18歲以下未成年人的美國家庭，最快今夏將開始收到兒童抵稅款，符合資格的家戶每月最多可領到300美元兒童抵稅福利，直到明年法案效期屆滿。

預估在實施期，可以讓美國貧困兒童比率降低至7.5%。

除此，法案也提供新冠病毒檢測、接種者追蹤及疫苗研發的經費，計畫在今年5月底之前，讓所有成年人施打疫苗；同時也分配3,500億美元資金協助學校重啟、支援餐館、商家、州政府和地方政府。

不少經濟學家預估，今年美國經濟成長率可望達到5.95%，高於上個月預測的4.87%。

若然，這將是1983年時7.9%以來，美國經濟最高的成長率，並創造300萬到350萬個工作。

高盛集團 (Goldman Sachs）樂觀地評估，受惠於拜登政府 1.9 兆美元紓困案，以及疫苗進展持續，將有望帶動就業熱潮，美國今年失業率有機會由目前的6.2%降至4.1%，相當於疫情前的水準。

財政赤字上升　債務愈趨惡化

川普上任時，美國國債規模為19.8兆美元，但截至今（2021）年3月初已快速累積至27.9兆，早已占GDP的1倍多，意謂過去4年債務大增8.1兆。

尤有進者，由於新冠肺炎期間，美國政府紓困支出和失業救濟金支出大幅增加，使得財政赤字持續上升。

▲為因應疫情，美國政府連番推出紓困案，卻使自身財政赤字達到新高。（圖／達志影像／美聯社）

徒使2020年的全年美國財政赤字達到了3.3 兆美元，約佔GDP的15.8%。

單是12月時的預算赤字就達到1,436 億美元，與疫情前2019年12月的 130 億美元赤字相比大幅增加了 1,306 億美元，創下歷年同月份以來的新高。

此外，美國政府在本財政年度前5個月的預算赤字，也達到歷史新高的1兆500億美元。

國會預算辦公室預估本財年在9月30日結束時，赤字可達2.3兆美元，若加上紓困方案的1.9兆美元，則將創下新歷史紀綠的4.2兆美元。

持平而論，美國債及財政赤字增加原因主要來自於企業大減稅、失業保障金額上升、國防、醫療保險和公債利息支出，以及近年巨額的財政紓困法案。

債務及赤字不斷上升，將使美國政府再度面臨財政懸崖（Fiscal Cliff）的困境。

▲財政懸崖是指美國政府的減稅優惠措施到期後，美國國會隨之啟動的赤字削減措施，將使財政赤字如懸崖般陡降；但政府支出緊縮，也將影響民間企業生產力與消費意願，因而影響經濟復甦。（圖／取自免費圖庫pixabay）

再者，雖然對企業紓困和借貸可幫助企業維持運轉，但難以確保未來能夠重返盈利狀態。

在許多企業的盈利能力下降的情形下，借貸狂潮推高了債務槓桿比率，可能陷入債務困境，進而發生倒閉潮，對經濟成長也會產生一定的負作用。

誠如美國聯準會（Fed）前主席葛林斯潘（Alan Greenspan） 所言，美國最大的經濟擔憂是通膨和預算赤字。

道瓊指數頻創新高　通膨壓力山雨欲來

在紓困案有望通過前，美道瓊工業指數已創下歷史新高；日昨通過後，又再度攀升至32,485點的新紀錄，S&P500、那斯達克及費半等三大指數也全面上揚。

備受全球關注的美10年期公債殖利率目前為1.49%，為連續第二天下滑，有助於抒解市場對通膨壓力的緊張情緒，利於美科技股止並持穩上漲，而全球股市在短期也有望穩步向上。

▲美公債殖利率10年。（圖／翻攝自鉅亨網）

甫公布的官方數據顯示美國2月消費者物價指數（CPI）月增0.4%、年增1.7%，核心CPI年增率為1.4%，尚未達到通膨2%的升息標準，也緩和了Fed為控制物價漲勢而提前升息的措施。

但值得注意的是，有80.6%的經濟學家認為最新一輪紓困案將升美債殖利率，進而讓通膨率逐漸走高，最後超過Fed設定的2%。

然而，85%的經濟學家認為，即使今年通膨率來到2%，Fed也會等到明年或更晚才會升息。

綜合而言，即使今年升息的可能性低，但通膨壓力早已山雨欲來。

坦然言，病急下猛藥有其必要，新冠肺炎（Covid-19）疫情讓美國經濟陷入歷史上少見的衰退困境，迫使川普及拜登政府祭出史上最大及次大金額的紓困案。

雖然這種巨大的財政刺激有助於就業、消費及經濟的提升；但債務上升、財政惡化，以及通膨壓力等後遺症也不輕。

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